国金电新TCL中环拟投资一道新能源补齐电池组件短板行业供给出清加速

TCL中环拟通过受让股份、接受表决权委托、增资等方式投资一道新能源，主要股东拟转让全部或部分标的公司股份。本次拟对外投资事项尚处于筹划阶段，投资事项及方案仍需进一步论证和沟通协商。

一道新能源从事电池组件及系统应用的研发、制造和销售，2025年具有N型电池组件产能40GW，2024年全球组件出货排名TOP8。TCL中环光伏硅片出货综合市占率行业第一，同时积极发展电池组件业务，本次收购有望加速公司适度一体化战略推进，影响如下：

1. 协同优化电池组件产能、快速补齐业务短板：公司通过整合优化存量产能实现产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板。
2. 发挥公司BC专利技术优势：有望协同公司控股子公司Maxeon的BC专利技术及一道新能源BC电池组件制程及产能，加速专利技术转化和构建完整的技术壁垒，加速突破BC电池等新技术和产品能力。
3. 推进全球化布局及多场景应用：有望实现双方的产品、品牌、渠道等协同，为客户提供更加全面的产品和解决方案，全面提升市场竞争力。

此外，在产业链“反内卷”推进的背景下，龙头兼并重组有利于提升行业集中度、促进优质资源整合，减少资源浪费和低效竞争，提高光伏行业整体效率。公司此次通过整合存量产能进行产业链延伸，发挥头部企业示范效用推动行业整合，后续双方将逐步落实低效产能出清，并计划通过赋能、协同等方式改善经营现状，有望促进行业健康发展。

投资建议：本次收购有望快速提升公司在电池组件环节的竞争力、推进适度一体化战略，提升全球竞争力。行业层面，供给过剩的背景下，头部企业的兼并重组标志着行业出清加速，当前市场对光伏需求预期已几乎降至冰点，出口退税取消等“反内卷”措施逐步聚焦问题本质，持续推荐。