甲醇周报：利多因素消化 甲醇震荡走弱

核心观点

• 甲醇期货2605合约本周呈现震荡走弱态势，受地缘风险降温及前期利多因素消化影响，期价累计跌幅达1.50%至2239元/吨。
• 甲醇5-9月差贴水幅度扩大至9元/吨。
• 美以暂缓对伊朗的军事打击导致短期甲醇期货回吐地缘风险溢价。
• 伊朗甲醇装置处于冬季检修期，供应“硬收缩”导致国内港口库存延续去化，基差走强。
• 市场处于“强预期（进口减少和成本支撑）”博弈“弱现实（需求疲软）”阶段。

关键数据

• 国内甲醇现货价格：华东地区2265元/吨（周环比下跌7元/吨），华南地区2245元/吨（周环比下跌10元/吨），华北地区2010元/吨（周环比下跌25元/吨）。
• 基差：华东地区甲醇现货与2605合约基差维持升水26元/吨。
• 国内甲醇开工率：86.80%（周环比略微增加0.42%）。
• 国内甲醇周度产量：203.54万吨（周环比略微减少0.70万吨）。
• 甲醇进口量：2025年11月141.76万吨（月环比大幅回落19.5万吨，较去年同期增长33.25万吨）。
• 下游需求：甲醛开工率31.05%，二甲醚开工率7.30%，醋酸开工率81.89%，MTBE开工率58.12%，MTO装置开工负荷81.65%。
• 港口库存：华东和华南地区104.45万吨（周环比大幅减少11.48万吨），内陆库存45.09万吨（周环比小幅增加2.82万吨）。
• 煤制甲醇利润：西北地区盈利282元/吨（成本利润率14.16%），山东地区盈利380元/吨（成本利润率20.07%），内蒙地区盈利399元/吨（成本利润率21.29%）。

研究结论

预计后市国内甲醇期货或维持宽幅震荡整理走势。