跟随调整后，底部支撑较强

综合分析

• 硅铁：
  • 供应端：样本企业开工率与产量下降，陕西地区部分企业进行技术改造以避免高额差别电价，未来供应端仍有收缩预期。
  • 需求端：钢材表需与产量增加，短期原料需求支撑，但高炉检修数据显示未来复产节奏放缓，拖累远期需求。
  • 成本端：产区铁合金电价平稳，关注主产区电价政策动态。受有色金属等商品龙头调整拖累，但自身估值不高，底部成本支撑较强。
• 锰硅：
  • 供应端：开工率与产量下降，当前利润水平不佳，预计仍有下行驱动，但四季度末有部分新增产能投产，总体供应端平稳为主。
  • 需求端：钢材表需与产量增加，短期原料需求支撑，但未来高炉复产节奏放缓，拖累远期需求。
  • 成本端：港口锰矿库存处于同期低位，港口现货价格强势，海外矿山2月锰矿美金报价小幅上涨。

策略

• 单边：短期受商品市场调整拖累，但合金估值水平不高，成本支撑坚挺，逢低可作为多配。

供需数据跟踪

• 需求：
  • 钢厂生铁产量：228.01万吨/日，环比下降1.49万吨。
  • 五大钢种硅铁周需求：1.85万吨，环比下降0.01万吨。
  • 五大钢种硅锰周需求：11.58万吨，环比下降0.01万吨。
• 供给：
  • 硅铁开工率：29.21%，环比下降0.42%；产量：9.87万吨，环比下降0.04万吨。
  • 硅锰开工率：36.06%，环比下降0.75%；产量：19.06万吨，环比下降0.05万吨。
• 库存：
  • 硅铁库存：6.37万吨，环比下降0.52万吨。
  • 硅锰库存：27.28万吨，环比下降0.97万吨。

成本与利润

• 硅锰与硅铁的成本与利润数据详见附图。

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