胜宏科技预计2025年归母净利润416456亿元同期增长26035

业绩预告略低于预期，反映四厂和泰国厂的产线调试和爬产节奏仍需时间，且折旧、汇兑及研发相关费用有一定负面影响。 但在AI需求高增的背景下，短期的产能瓶颈也拉长了PCB产能紧缺性和成长周期。< 胜宏科技预计2025年归母净利润41.6-45.6亿元，同期增长260.35%-295%，Q4净利预计9.15亿元-13.15亿元，Q4中值11.15亿元，同期增长185.9%，环比增长1.2%。 业绩预告略低于预期，反映四厂和泰国厂的产线调试和爬产节奏仍需时间，且折旧、汇兑及研发相关费用有一定负面影响。 但在AI需求高增的背景下，短期的产能瓶颈也拉长了PCB产能紧缺性和成长周期。 实业角度，PCB也不是那种产能线性环比爬坡的，更多是扩一次上一个台阶。 因此随着公司惠州、泰国、越南等新产能逐步投产，我们仍然看好公司作为AIPCB龙头的业绩弹性。 行业层面，cowop等技术升级趋势逐步明确，带动AI服务器中PCB价值量提升的通胀需求，我们认为2月到3月GTC前会是海外算力催化期，我们继续维持对AIPCB板块的推荐。