全球市场概述
市场风险偏好维持高位，全球股市多数上涨，债券收益率多数回升，美债收益率升至4.22%。美元指数涨0.26%至99.4，非美货币多数贬值，金价涨1.9%至4597美元/盎司，VIX指数回升至158，现货商品指数收跌，布油涨3.5%至67.6美元/桶。
市场交易逻辑及资产表现
股票市场
全球股市多数上涨，标普500指数跌0.38%，欧元区股市多数上涨，新兴市场股市多数上涨，上证指数跌0.45%，港股恒生指数涨2.34%，日经225指数涨3.84%。地缘政治风险扰动仍在，特朗普对伊朗态度边际软化，但表示要对欧洲8国加征关税，引发欧盟与美国冲突增加，预计对股市情绪构成压制。美国经济数据表现尚可，12月CPI同比维持在2.7%，核心CPI同比2.6%，低于预期，通胀面临温和回升压力，11月零售销售环比增长0.6%，核心零售销售环比0.5%，好于预期和前值，基本面尚未衰退，降息预期变化不大，1月预计暂停降息，3月降息与否取决于后续经济数据表现。美联储主席鲍威尔面临刑事诉讼，引发市场对美联储独立性的担忧，多位官员发表鹰派讲话打压降息预期。美联储下任主席人选仍面临一定不确定性，市场关注鲍威尔诉讼进展。美国高院对特朗普关税是否合法做出裁决，近期风险事件较多，而增量刺激政策有限，海外股市波动预计加大。国内股市持续上涨后，官方降温意图明显，抑制非理性上涨，国家队卖出部分ETF基金，航天等热炒题材降温，短期股市步入震荡阶段。
债券市场
全球国家债券收益率多数回升，10年美债收益率回升至4.22%，市场风险偏好维持高位，美国12月CPI符合预期，零售销售增速好于预期，哈塞特被排除为下任美联储主席人选后，美债收益率明显回升，短期市场降息预期较低，经济数据表现尚可，美债收益率仍会回升空间。中国10年期国债收益率震荡微降至1.84%，中美利差倒挂扩大至238bp，国内股市震荡收跌，央行下调结构性货币政策工具利率25bp，但12月外贸和金融数据好于预期，债市延续震荡走势。
外汇市场
美元指数涨0.26%至99.4，非美货币多数贬值，离岸人民币涨0.12%，欧元跌0.34%，英镑跌0.19%，日元跌0.15%，瑞郎跌0.22%，韩元、卢比贬值，新西兰元、兰特、林吉特升值，比索涨近2%。
商品市场
现货黄金涨1.9%至4596美元/盎司，金价震荡偏强，市场对白银和有色金属的炒作冲高回落，美国关键矿产清单没有对铜和白银加征关税，市场炒作热度降温，但地缘政治风险此起彼伏，鲍威尔面临刑事诉讼以及美国要对欧洲8国加征关税以施压购买格陵兰岛，避险情绪对黄金构成支撑。美股震荡收跌，市场风险偏好维持高位，VIX指数回升至15.8，预计股市波动加大。布伦特原油涨3.5%至67.6美元/桶，伊朗局势变化加大了供应端的扰动，导致原油波动加大，资金也从贵金属和有色金属流向能源和农产品，大宗商品现货指数收跌。
热点跟踪
地缘风险变数再起。美国司法部对鲍威尔提起刑事诉讼，引发市场对美联储独立性的担忧。特朗普表态哈赛特可能更适合留在现有位置上，市场对于沃什担任美联储主席的预期明显上升。美联储独立性问题还是要看特朗普政府对于美联储的控制力度，特朗普需要的低利率环境和美联储不降息之间的矛盾会愈发加剧，因此目前的博弈还会延续。特朗普暂停了对于伊朗的军事行动，但打击伊朗的可能性实际上还存在。特朗普对于反对占领格陵兰岛的欧洲国家征收关税，通过关税施压。这两件事都可以看做特朗普对于外部问题解决的节奏变化。闪击委内瑞拉后，特朗普政府通过外部问题解决内部问题的思路非常清晰。因此无论是伊朗还是格陵兰岛，甚至包括其他地区，都是特朗普解决问题的思路。没有解决问题这种思路就不会停止。所以目前就判断特朗普不再会打击伊朗还是为时尚早，因此市场将继续处于明显波动中，因为特朗普的政策预期具有相当程度的不确定性，随时都有可能出现新的变数。预计避险资产继续得到提振。
下周重要事件提示
（原文未提供具体事件）
风险提示
美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。
