策略点评报告：“慢牛”、“长牛”才是“高质量牛”

核心观点与关键数据

• 证监会2026年系统工作会议强调“稳中求进、提质增效”，聚焦防风险、强监管、促高质量发展，深化资本市场投融资综合改革，提升制度包容性和竞争力。
• 市场“慢牛”、“长牛”态势逐步展现：民族复兴和科技自立自强奠定长期基础；短期业绩改善和居民储蓄入市推动估值抬升。
• 市场内在稳定性提升：中央汇金“中国版平准基金”和公募基金长周期考核增强市场韧性，股票型ETF发挥稳定作用。
• 政策推动市场稳健运行：继续夯实上市公司业绩根基，加强逆周期调节（如融资保证金比例调整），倡导理性投资。

关键举措与改革方向

• 稳字当头：逆周期调节、打击市场操纵、推出长期投资产品（如ETF）。
• 改革攻坚：深化创业板和科创板改革，推动债券市场提质量、调结构、扩总量，试点REITs盘活存量资产。
• 依法从严：推动特别代表人诉讼和先行赔付落地，督促行业机构专注主业、错位发展。
• 固本强基：强化上市公司分红回购、股权激励和员工持股机制，激发并购重组市场活力。
• 做强主场：推动资本市场双向开放，增加外资参与便利度。

研究结论

• “慢牛”、“长牛”才是“高质量牛”：稳定市场预期、服务经济高质量发展，实现各类市场参与者共赢。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、美联储降息不及预期、海外经济衰退、人工智能泡沫破灭。

数据支撑

• 市场表现：万得全A指数区间涨幅73.64%，科创50指数、创业板指数涨幅分别达131.49%、117.96%。
• 流动性指标：中国M2/沪深股市股票流通市值比例，当前市场“温度”尚未“过热”。
• 监管数据：2025年查办证券期货违法案件701件，罚没款154.7亿元；上市公司现金分红回购合计2.68万亿元。