优然牧业(9858.HK)增发募资23亿港元,用于偿还贷款及数字化转型建设,推动牧场整合优化,大股东伊利定增彰显发展信心,持股比例将增至36%。短期受春节备货影响,后备牛存栏持续去化,但节后成母牛补栏断档影响有望逐月体现。玉米、豆粕与苜蓿草价格环比回升,加速去化进程。反补贴政策落地加速乳制品深加工国产替代,预计2026年奶价步入上行周期。肉牛周期景气向上,能繁母牛持续去化,进口牛肉保障政策提振国内牛肉需求。公司作为牧业龙头,有望受益于肉奶周期反转,盈利弹性较强。风险提示包括存栏去化、价格反转不及预期,饲料成本波动及食品安全问题。财务预测显示公司未来盈利有望改善。