海外政治：特朗普IEEPA关税判决前景四问

2026-01-17 芦哲,张佳炜,韦祎,王茁东吴证券绿毛水怪

何时判：最高法院并未公布特朗普IEEPA关税案判决的准确日期，市场预期1月底或2月底公布，但推迟裁决可能意味着判决内容更倾向于特朗普，以避免否定总统权力和财政冲击。
怎么判：大概率判决特朗普依据IEEPA征收关税违法，但可能不要求退还已征收关税，以减轻财政影响。最高法院可能以6-3投票结果判决败诉，并给予特朗普缓冲时间。
会怎样：失去IEEPA关税将导致美国联邦政府2026-2034年间年均财政收入损失1245-1597亿美元，占同期财政赤字的5.5-7.0%。特朗普提出的“关税分红”计划缺乏可行性，可能增加约3万亿美元的财政赤字。
怎么办：特朗普可能启用《1974年美国贸易法之122条款》或《1930年关税法之338条款》继续征收关税，或推出包含关税、补贴等一揽子政策的综合法案。
市场启示：判决时间越晚、结果越温和，对市场冲击越小。基准情形下，判决可能温和，影响有限。
风险提示：最高法院判决时间和结果超预期、关税收入测算偏差、特朗普政策超预期。