第一章综合分析与交易策略
第二章周度数据追踪
1、核心观点及交易策略
观点：
- 原料煤方面：煤矿开工率平稳，鄂尔多斯和榆林地区煤矿开工率回升，日均产量约420万吨，需求平稳，坑口价止跌窄幅反弹。
- 供应端：煤制甲醇利润320-350元/吨，开工率高位稳定，国内供应持续宽松。美金价格小幅上涨，伊朗大部分装置限气停车，外盘开工低位，欧美市场稳定，内外价差稳定，东南亚转口窗口关闭，伊朗1月装货71万吨，非伊货源减量，1月进口预期120万吨。
- 需求端：MTO装置开工率回升，兴兴、南京诚志、江苏斯尔邦、天津渤化、宁波富德等装置运行情况不一。传统下游二甲醚、醋酸、甲醛开工率有所下降。
- 库存方面：封航进口到港减少，港口持续去库，基差偏稳；内地企业库存窄幅波动。
- 综合：国际装置开工率下滑，伊朗限气扩大，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。煤价止涨，煤制利润稳定，内地开工高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交平平，出厂价弱势回落。中东地区稳定，国内大宗商品宽幅震荡，MTO停车预期强烈，伊朗限气扩大，对甲醇支撑较强。
交易策略：
- 单边：逢低陆续建多05合约。
- 套利：关注正套。
- 场外：卖看跌期权。
2、核心数据周度变化
供应：
- 国内：开工负荷77.63%，较上周提升0.99个百分点，较去年同期提升3.48个百分点；西北地区开工负荷89.01%，较上周提升1.48个百分点，较去年同期提升2.06个百分点。
- 国际：产量866709吨，较上周减少1190吨，产能利用率59.41%，较上周下探0.08%；马石油2号重启，印尼装置停车检修。
- 进口：到港量24.04万吨，外轮在统计周期内22.11万吨。
需求：
- MTO：江浙地区开工率53.84%，较上周下跌13.22个百分点，浙江兴兴装置停车，江苏部分装置负荷调整。
- 传统：二甲醚开工率2.96%，环比-17.78%；醋酸开工率76.99%，建滔二期装置延续检修；甲醛开工率34.07%，安徽部分装置停车，河南及山东部分装置降负。
- 直销：西北地区签单量4.64万吨，较上一统计日降4.78万吨，环比降幅50.74%。
库存：
- 企业：库存45.09万吨，较上期微增0.32万吨，订单待发23.78万吨，较上期微增0.03万吨，环比增0.13%。
- 港口：库存总量143.53万吨，较上一期减少10.19万吨；华东去库8.44万吨，华南去库1.75万吨。
3GALAXY FUTURES
估值：
- 利润：西北地区化工煤平稳，内地甲醇竞拍价格偏弱，内蒙地区煤制甲醇盈利390元/吨，陕北地区煤制甲醇盈利380元/吨；港口-北线价差370元/吨，港口-鲁北价差110元/吨。
- MTO亏损收窄，基差平稳。
现货价格：
其他数据：
- 仓单与套利、基差、运费、区域价差、煤价、MTO精细化利润、传统下游利润、甲醇供应-开工率、国际供应、国内供应、传统下游开工率、下游库存、港口库存（卓创）、港口库存（隆众）、港口可流通货源、样本企业库存、样本企业订单代发量等数据未详细列出。
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