医用耗材国采明确反内卷+创新倾斜，国产龙头有望持续受益

医药生物 2026-01-16 中泰证券徐红金

事件与政策导向：第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购在天津开标，纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种耗材，227家企业投标，202家企业中选。政策引入“锚点价”机制，抑制低价竞争，头部国产企业中选价格整体处于较高水平，价格竞争趋于理性。
中选规则与市场影响：多层次中选规则（规则一、规则二、规则三）显著提高中选率（企业及产品中选率均达89%），对功能创新产品（如药物刻痕球囊、测压软镜导管）给予合理定价空间。A组中以规则一中选的企业在量价稳定性、收入可预期性方面优势明显，有助于头部企业巩固竞争地位，行业集中度中长期有望提升。
国产替代进展：冠脉及外周药球领域外资需求量有限，国产替代加速；泌尿介入中低端市场市场份额持续向国产企业转移，归创通桥、维力等国产企业在多赛道稳居A组，体现综合竞争优势。
投资建议：本轮耗材国采规则优化释放“反内卷、稳预期”信号，短期对行业价格体系扰动有限，中长期有利于具备产品力、产品线完善、全国供货能力突出的龙头企业。建议关注归创通桥、维力医疗、乐普医疗、心脉医疗、先瑞达医疗-B等。
风险提示：落地进度不及预期、产品成本上升、新产品销售推广及研发进度不及预期的风险。