2025年度金融数据及国新办新闻发布会点评：结构性“降息”先行、全年降准降息仍可期

2025年度金融数据及国新办新闻发布会点评

核心观点

• 结构性“降息”先行，全年降准降息仍可期：2026年初人民银行推出结构性工具“定向降息”，并预计全年将进行“降准降息”。
• 2025年金融数据回顾：社会融资规模、贷款投放、货币供应等关键指标分析，以及存款结构变化。
• 货币政策展望：关注国债买卖和利率调节，预计2026年国债买卖操作将进一步常态化。

关键数据

• 社会融资规模：2025年12月新增22,075亿元，同比少增6,462亿元；全年新增35.6万亿元，同比多增3.34万亿元；存量社融同比增长8.3%。
• 贷款投放：2025年12月新增9,100亿元，同比少增800亿元；全年余额同比增长6.40%。
• 货币供应：截至2025年末，M1同比增长3.8%，M2同比增长8.5%。
• 存款结构：居民存款新增25,800亿元，财政存款减少20,654亿元，企业存款增加12,200亿元。

研究结论

• 经济融资需求回暖：企业债券融资和企业短期贷款表现亮眼，直接融资占比提升。
• 居民部门“稳杠杆”：居民贷款全年增量4,417亿元，处于“稳杠杆”阶段。
• 企业融资回暖：企业中长期贷款新增3,300亿元，政策性金融工具对中长期贷款需求有撬动效应。
• 存款“搬家”机制：资管产品规模上升，长期存款到期再配置压力存在。
• 利率调节：DR001成为观察货币政策导向的资金利率指标，国债买卖操作将更常态化。

风险提示

• 海外经贸政策等风险冲击。
• 一揽子增量政策的宽松效应尚在传导。
• 人民币资产预期回报率低于市场预期。