公司动态研究报告：祈福IP文创加速落地，内销端有望迎来突破

核心观点与关键数据

• IP文创加速落地：创源股份与五台山联名推出“锦福”新品，标志着传统文化IP商业化模式的成功，树立行业标杆。中国IP经济市场规模预计2024年达1742亿元，复合年增长率为15.1%。
• 主业务稳健增长：公司深耕文教休闲、运动健身及生活家居三大板块。截至2025年半年度，文教休闲板块收入5.52亿元（同比增长3.15%），占比55.38%；运动健身板块（睿特菲）营收增速达75.35%，占比32.88%；生活家居板块（禾源纺织）国内市场拓展初见成效，2025H1收入0.74亿元（同比增长72.67%）。
• IP潮玩文创发力：子公司先锋潮玩品牌“TT”与国漫“我是不白吃”联名产品全球首发，标志着“超级IP文创”战略进入关键阶段。公司整合IP开发、设计、供应链等资源，构建完整产业链生态，有望推动业绩增长。

研究结论

• 盈利预测：预计公司2025-2027年收入分别为23.54、33.21、39.88亿元，EPS分别为0.65、1.22、1.62元，对应PE分别为41、22、17倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。公司传统外贸业务稳健，睿特菲品牌加速收获；聚焦国内市场拓展，有望以“祈福文创+潮玩+AI玩具”打开第二增长空间。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期风险；海外市场政策变化风险；新业务开拓不及预期风险；行业竞争加剧风险等。