Credo Technology：AI连接的关键受益者，上调盈利预测与目标价至240美元

核心观点
Credo Technology（CRDO）作为主动电气电缆（AEC）市场的领导者，受益于AI集群对高能效连接的需求，预计未来几年将实现强劲增长。公司凭借其系统级电光解决方案和内部SerDes技术，在AEC产品、光数字信号处理器（DSP）、线卡PHY、重置器以及PCIe产品等领域持续执行强劲，并拓展新的增长支柱，包括零跳光学系列、主动LED电缆（ALC）和全连接机箱。

关键数据

• 预计2026-2028财年每股收益（EPS）预测上调35-45%，目标价从165美元上调至240美元，基于2026财年70倍市盈率（PE），对应约1.8倍市盈率增长（PEG），处于1-2倍PEG区间。
• 预计2026-2028财年销售额将实现中个位数季度环比增长，AEC产品在大型超大规模数据中心中加速部署，第五个客户也进入初始量阶段。
• 公司未来十年总可寻址市场（TAM）预计达100亿美元，其中零跳光学系列、ALC和全连接机箱各占约30亿美元。若市占率达50%（符合终端退出预期），年销售额可达50亿美元，EPS潜力约10-11美元（45%净利率）。

研究结论
CRDO作为AI连接的关键受益者，凭借AEC产品的强劲需求和新增长支柱的拓展，有望实现超销售增长的盈利能力。公司当前估值合理，未来几年EPS持续提升和增长潜力符合高增长半导体同行水平。主要风险包括AEC市场竞争加剧、光市场激烈竞争以及CPO技术替代带来的影响。