煤炭行业：国内炼焦煤现货价格下降，炼焦煤库存量上升

核心观点与关键数据

• 价格走势：国内炼焦煤价格下降，焦煤期货价上升。截至2025年12月29日，中国炼焦煤价格指数环比下降5.98%，而焦煤期货价环比上涨2.01%。澳主焦煤库提含税价环比下降3.18%，但峰景矿硬焦煤普氏价格指数环比上涨6.60%。

• 库存情况：三港口合计炼焦煤库存量月环比上升1.66%，钢厂炼焦煤库存量环比上月上升0.50%。230家独立焦化厂炼焦煤库存环比同比上升1.58%，库存平均可用天数环比上升7.09%。全样本独立焦企的产能利用率环比下降2.12个百分点，炼焦煤可用天数环比上升6.78%。

• 产量数据：2025年11月，焦炭月度产量环比下降0.46%，同比增长2.51%；生铁月度产量环比下降4.89%，同比下降7.62%；粗钢月度产量环比下降2.95%，同比下降10.88%。

研究结论

• 国内炼焦煤市场呈现价格下降、期货价上升的分化态势，库存水平整体上升，但独立焦化厂产能利用率下降，显示需求端有所放缓。
• 2025年11月钢铁产量环比下降，但同比仍有所增长，表明行业整体供需关系仍需关注。
• 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。

风险提示

• 行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。