豆粕期价维持低位震荡 棕榈油短期受出口提振

核心观点

1月12日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价涨势放缓，暂获5日均线支撑，减仓1万手；豆二期价反弹突破5日均线压力，增仓1.1万手；豆粕期价反弹突破5日均线压力，承压于60日均线压力，增仓3.2万手；菜粕期价震荡偏弱，增仓1.8万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价暂获60日均线支撑，上行突破60日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价反弹承压于60日均线压力，增仓1.7万手；菜籽油期价窄幅波动，承压于5日、10日和20日均线压力，增仓1.2万手。

关键数据

• 美豆供需预期：2025/26年度美豆产量42.29亿蒲式耳，单产52.7蒲式耳/英亩，12月1日库存32.50亿蒲式耳。
• 国储拍卖：中储粮1月13日将拍卖113.96万吨进口大豆。
• 巴西大豆产量：预计创纪录，价格相对美国大豆更便宜。
• 乌克兰谷物收获：截至2026年1月8日，已收获7627万吨谷物和油籽。

研究结论

• 美豆期货呈窄幅波动格局，中国持续采购形成支撑，但南美丰产预期施压反弹空间。
• 国内两粕延续震荡，近月合约增仓显著，市场静待1月13日美国农业部报告指引。
• 短期国储拍卖扰动有限，现货随盘波动，基差窄幅调整，豆类期价原料强于成品，豆粕期价维持低位震荡。
• 油脂市场走势分化：棕榈油受出口提振反弹，但反弹空间受制于库存压力；豆油支撑较强；菜油面临政策面不确定性。
• 美国农业部报告将更新美豆出口预期，对市场影响重大。
• 中国持续购买美国大豆，距离2月底前购买1200万吨目标更近。
• 巴西中南部未来几天预计将迎来降雨，对大豆生长有积极影响。
• 阿根廷大豆播种进度加快，但北部农业区水分过剩，部分农田播种进度偏慢。