豆粕资金空头增仓 棕榈油受政策提振低位收涨振

行情复盘与资金流向

1月7日，棕榈油期货主力合约收涨1.94%至8722.0元，资金整体流入4.24亿元。

背景分析

• 宏观因素：美国12月ISM服务业PMI数据超预期，就业数据好于预期，美元指数震荡走高；供应中断担忧推动原油价格上涨。
• 基本面：印尼B40政策部分实施细则出台提振市场情绪；马来西亚棕榈油12月库存或连续三个月下滑，因暴雨天气导致产量下滑。

后市展望

棕榈油低位收涨，主要受印尼B40政策和马来西亚产量下滑支撑；菜油库存高位，供应宽松格局下震荡收跌，油脂走势分化。

豆粕市场

• 价格变动：豆粕05合约跌50收于2647元/吨，华南豆粕现货跌20收于4830元/吨；菜粕05合约跌72收于2284元/吨，广西菜粕现货跌50收于2090元/吨。
• 库存与产量：截至2024年12月1日当季，美国大豆库存预计为32.31亿蒲，较2023年12月1日的30.01亿蒲有所增加。
• USDA月报前瞻：预计美国2024/25年度大豆产量为44.53亿蒲式耳（预估区间44.08-45.39亿蒲），单产51.6蒲式耳/英亩（预估区间51.1-52.6蒲）。
• 天气影响：阿根廷产区降水低于均值，但17-21日预报迎来降雨，作物当前面临生长压力但状况较好。
• 市场分析：菜粕库存高位，供应充足，资金空头增仓，叠加商品市场整体偏弱，豆粕承压大幅回落。

棕榈油市场

• 价格变动：BMD马棕油主连涨31收于4373林吉特/吨；棕榈油05合约涨238收于8722元/吨，豆油05合约涨36收于7596元/吨，菜油05合约跌75收于8643元/吨。
• 供应预期：印尼贸易部考虑修改毛棕榈油出口比例以适应B40生物柴油掺混项目；美国农业参赞报告称马来西亚2024/25年度棕榈油产量将小幅降低至1920万吨（减少2%）。
• 市场分析：印尼B40政策实施细则出台提振情绪，马来西亚产量下滑支撑棕榈油，而菜油库存高位导致其震荡收跌，油脂走势分化。