量化点评报告：行业ETF配置模型2025年超额21.4%

2026-01-12 汪宜生,刘富兵国盛证券墨

行业ETF配置模型2025年超额21.4%
- 模型框架：采用景气度-趋势-拥挤度框架，结合行业主线模型（相对强弱RSI指标）和行业轮动模型，形成互补配置策略。
- 行业主线模型（RSI指标）：
  - 2024年RSI>90的行业（煤炭、电力、家电、银行等）验证为阶段性主线，2025年17个行业出现信号（TMT、银行、制造等），主线判断难度加大，建议均衡配置。
  - 2025年1月重点关注军工、有色、通信（RSI>90），历史信号出现后平均收益5.6%，超额3.5%。
- 行业景气度-趋势-拥挤度框架：
  - 两套方案：“强趋势-低拥挤”和“高景气-强趋势”，规避拥挤风险。
  - 2025年1月推荐配置：传媒16%、轻工13%、非银12%、计算机12%、建材10%、军工10%等。
  - 行业ETF配置模型2025年超额21.4%，截至1月9日超额1.6%。
  - 推荐ETF跟踪指数：中证传媒、通信设备、证券公司、细分化工等。
- 左侧库存反转模型：
  - 基于赔率-胜率，挖掘困境反弹板块（电商、生物医药、汽车销售等）。
  - 2025年绝对收益28.7%，超额5.6%。
风险提示：模型基于历史数据，未来市场环境变化可能导致失效。