食品饮料行业周报：酱酒品牌剩者为王，大众品重视春节催化

食品饮料行业周报（20260105-20260111）

大众品更新：经营稳中向好，春节旺季有望催化

• 乳制品：行业改善逻辑延展，关注春节催化。原奶价格有望企稳回升，供需缺口弥合，竞争格局改善，龙头市场份额企稳。乳企积极备战春节，预期开门红。
• 饮料零食：细分品类景气延展，春节龙头积极作为。能量饮料、运动饮料等维持景气，魔芋零食增速突出。卫龙、盐津等龙头加码投入，冲刺春节开门红。原料价格下行助力盈利弹性。
• 餐饮供应链：供需缺口收窄，板块拐点将至，新品类&新渠道亮眼。速冻：安井动销加速，格局改善；立高新品即将上市。连锁：巴比开店加速，锅圈首家门店开业。调味品：基础调味品平稳，复调增长趋势延续。

酱酒调研更新：板块迎来出清潮，品牌“剩”者为王

• 定价争议落底：200元价格带成为新增长级，头部企业积极布局。
• 产品与渠道管控升级：标品动销韧性足，次线品牌周转率下滑，渠道及酒企现金流承压。
• 次线酒企出清：贵州酱酒企业数量减少，头部企业营收虽有下滑，但投产有序，集中度提升。

底部保持定力，品牌穿越周期

• 建议头部酒企底部保持经营定力，维持基酒平衡投入，以储酒代替减产，待景气期重启扩张。

投资建议：白酒夯实底部，大众旺季催化

• 白酒：推荐茅台，重视古井。春节旺季需求可期，200元内大众价格带修复催化足。推荐茅台，关注古井、五粮液、汾酒等。
• 大众品：推荐安琪，精选餐供反转机会。推荐伊利、润啤、青啤等，把握餐饮供应链反转机会（安井、立高、巴比），推荐海天，推荐盐津。

风险提示

• 宏观需求持续疲软、行业竞争加剧、成本上涨压制短期盈利等。