宏观经济
- 通胀： 12月CPI同比增速+0.8%，环比+0.2%；PPI同比增速-1.9%，环比回升至0.2%。食品价格低基数是CPI的主要贡献，核心通胀环比依然处于季节性上沿，同比维持稳定（+1.2%）。金价重拾升势是核心通胀维持韧性的关键，但中长期回升依然需要居民资产负债表的持续修复。PPI环比在12月小幅回升，有色金属是主要的贡献。
- 经济： 美国方面，2025年12月失业率、制造业PMI回落，服务业PMI回升，1月消费者信心持续修复，通胀预期小幅回升。欧洲方面，通胀有所回落。
策略研究
- AI应用： AI应用行情空间广阔，产业有望进入大规模应用普及阶段。AI应用产品从可用到好用，产品性能与用户使用量同步提升，多元化商业模式不断落地，产业规模指数级增长。
- 投资方向： 基于用户生态、产品化能力、资本开支强度选择投资方向。看好具备流量入口优势与用户粘性，持续加码资本开支且产品成熟度高的互联网平台公司；深耕垂直领域产品化落地，医疗/交通/金融/教育/工业/娱乐等领域应用公司；受益国内应用公司资本开支加码的国产算力与AIDC产业链。
行业跟踪报告
- 机器人： CES凸显具身智能规模化落地趋势，中国企业实力彰显。关注具身智能应用落地，包括“感知-决策-执行”闭环催生的全新硬件需求。人形机器人作为具身智能重要载体，相关环节实现技术突破与国产替代的公司将具备显著成长潜力。重点推荐恒立液压、长盈精密。
- 食品饮料： 倍加洁通过内生+外延搭建起“口腔护理+益生菌”的大健康业务平台，旗下益生菌子公司善恩康2025H1收入高增、利润大幅改善，看好旗下AKK菌后续增长潜力。
- 煤炭： 动力煤价格上涨，库存总体减少；炼焦煤国内煤价总体与前一周持平。
- 机械： 中国新增申请20万颗卫星，覆盖14个星座；国内外人形机器人亮相CES。
- 公用事业： 期货价格变动大，市场应重回供需研究。
- 纺织服装： 运动行业竞争格局角度，推荐安踏体育、李宁、特步国际；供应商角度，推荐九兴控股、百隆东方、超盈国际控股；渠道商角度，推荐滔搏。
- 计算机： AI应用迎确定窗口，推荐标的：日联科技、金山办公、合合信息、海康威视、新大陆、道通科技、海光信息，中科曙光。
- 社会服务业： CPI有所回升，CES智能眼镜热度延续。
- 速冻食品： 餐供板块已经度过经营最差时刻，竞争逐渐趋于理性，龙头公司在新产品/新渠道/新市场上做出α。低估值下，看好板块弹性，重申整体看多的观点。建议重点布局安井食品、宝立食品、立高食品、巴比食品、颐海国际。
- 房地产： 上周大中城市成交回落。预计后续政策将对冲外部不利影响，稳固市场走势，促进新发展模式顺利推进。维持行业“增持”评级。
- 食品饮料： 12月CPI增速环比提速，成长为主线、重视供需出清下的拐点机会。白酒：i茅台引领茅台市场化改革，白酒龙头中期分红落定。大众品：餐饮供应链触底回升，热门行业参股概念表现较优。
- 动力锂电： 钠电团体标准正式发布，产业化加速推进。推荐标的：宁德时代、容百科技、中伟股份，相关标的：鼎胜新材、振华新材等。
- 核电设备： 英伟达与西门子联手CFS打造聚变数字孪生体，洪荒70完成120秒稳态长脉冲等离子体运行。
- 金融： 交易扰动带来增持机会，继续看好非银。
- 医药： 热点接连涌现，持续看好创新药械产业链。
- 家用电器： 从CES看黑电、智能眼镜、扫地机割草机发展方向。推荐标的：美的集团、海尔智家、TCL电子、海信视像；扫地机器人双雄石头科技、科沃斯；业绩稳中向好，兼顾向上弹性，九号公司、安孚科技、海容冷链、北鼎股份；家电企业跨界拓展第二曲线，荣泰健康、万朗磁塑。
- 传播文化业： 腾讯与点点互动稳居中国手游厂商12月收入榜Top2，Minimax港交所上市推动AI落地。推荐标的：美图公司、浙数文化、神州泰岳、昆仑万维；值得买，相关标心动公司（Taptap平台）；恺英网络、巨人网络、世纪华通、三七互娱、完美世界；大麦娱乐、上海电影、中信出版；凤凰传媒、南方传媒、中原传媒，相关标的皖新传媒。
- 行业双周报： 机械行业《中国新增申请20万颗卫星，国内外人形机器人亮相CES》
- 行业周报： 公用事业《期货价格变动大，市场应重回供需研究》；社会服务业《CPI有所回升，CES智能眼镜热度延续》；纺织服装业《12月美国消费高基数下显示韧性，航空出行人数同比微降0.1%》
- 公司跟踪报告： 亚翔集成(603929)《母公司单12月合并营业收入同比增长165.2%，加大海外市场拓展力度》；威高股份(1066)《医疗器械旗舰平台定位进一步明确》
- 公司深度报告： 招商银行(600036)《核心优势穿越周期，财富管理冬去春来》；新益昌(688383)《2026E业绩拐点现，战略布局机器人赛道》；国科军工(688543)《固体发动机与弹药双轮驱动，军民融合释放成长潜力》；晶科能源(688223)《签署战略协议，加速钙钛矿叠层电池应用》；汉朔科技(301275)《智能购物车系统将批量出货，零售行业智能化应用加速落地》；青木科技(301110)《积极拓展品牌孵化业务，经营杠杆有望加速释放》；生物股份(600201)《主业走出谷底，关注非瘟疫苗进展》
- 金融工程周报： 《低频选股因子周报（2025.12.31-2026.01.09）》、《高频选股因子周报（20260104-20260109）》
- 市场策略周报： 《趋势不改，精做结构》、《关注技术形态上T和TL合约的差异》
- 专题研究： 《“负久期”、信用套息和地方债套保》
- 基金周报： 《国泰海通证券开放式基金周报(20260111)》
- 产业观察： 《【AI产业跟踪-海外】NVIDIA发布Rubin，开启新一代AI平台》、《【AI产业跟踪】阿里通义发布并开源Qwen3模型》
- 基金年报： 《2025年基金公司业绩点评》
- 市场策略周报： 《强动量持续占优，补涨效应显现》
- 产业观察： 《【CES 2026】AI巨头、人形机器人、智能汽车展出最新变化》
