25年营收预计稳定增长，新市场及新品双轮驱动

芯朋微发布2025年业绩预增公告，预计全年实现收入11.40亿元（同比增长18.2%），归母净利润1.85亿元（同比增长66.2%），25Q4预计收入2.63亿元（同比增长2.3%），归母净利润0.07亿元（同比下降79.4%）。全年营收增长主要得益于新兴市场拓展（同比增长约50%）和新品放量（同比增长约39%），其中非AC-DC产品线增速高于AC-DC产品线。25Q4净利润下滑主要受出售芯联集成子公司股权导致的公允价值变动收益影响。

公司研发投入持续加大，加速向系统级电源解决方案供应商转型。通过多相数字技术平台、DrMOS特殊工艺等技术迭代，推出通信二次电源高集成数模混合芯片、新能源集成驱动芯片、800V-1700V超高压工业电源芯片等量产产品。在服务器领域，推出12款AI计算能源核心新品，完成全链路布局，面向800VHVDC系统的1700VSiC辅源等高性能产品满足高算力服务器需求。

基于业绩预告，分析师小幅上调盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为1.85/2.03/2.33亿元，对应PE估值46/42/36倍，维持“买入”评级。风险提示包括行业景气不及预期、市场竞争加剧、新品研发不及预期等。