关注地缘事件演变：贵金属周度观察：

核心要点与策略

• 报告关注地缘事件演变对黄金市场的影响，分析多个维度以制定交易策略。

影响因素分析（一）

ETF持仓跟踪

• 全球实物黄金ETF：11月实现连续第6个月资金净流入，净流入52亿美元，远超2024年月均水平，预计年度流入创纪录。
  • 区域驱动：亚洲主导，中国因增值税改革可能推升流入，印度连续六个月流入，北美放缓，欧洲转正增长。
  • 交易量：金价波动性减弱，交易量降至84亿美元/日，仍高于2024年日均水平。
• 中国商品性黄金ETF：持仓规模持续增长。

宏观影响因素

• 美国联邦基金目标利率：影响市场流动性及避险需求。
• 美国国债收益率及利差：反映无风险利率与信用风险溢价。
• 美国国债实际收益率及通胀预期：实际收益率越高，黄金吸引力下降。
• 主要经济体政策利率及国债收益率：全球货币政策分化影响资本流向。

交易所库存

• 黄金交易所库存：需结合库存变动趋势分析供需关系。

国内外期现价差

• 期现价差反映市场供需失衡或预期变化，需重点关注。

贵金属比价

• 黄金与白银等贵金属比价变化可能影响跨品种套利机会。

黄金ETF波动率指数

• 波动率指数反映市场情绪及预期金价波动，用于风险评估。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，内容仅供参考，不构成投资依据，国联期货不承担任何责任。