地缘扰动加剧，资源保障存忧，沪铜仍强：铜周报20260111

核心要点及策略

• 盘面表现：沪铜维持高位，但现货成交疲软，升贴水承压。
• 基本面数据：
  • 铜精矿：TC指数均价环比下跌0.43美元/吨至-45.41美元/吨，港口库存环比减6.8万吨至42.8万吨，处于同比低位；精废价差走强。
  • 电解铜产量：12月国内产量环比增6.8%、同比增7.54%，1月产量预计环比下降但同比仍增。
  • 进出口：11月国内进口精炼铜26.92万吨（环比减3.8%）、出口14.3万吨（环比增116.8%）。
  • 库存：电解铜现货及保税区库存环比累库；LME铜去库，COMEX铜累库。
  • 下游开工：精铜杆开工率受假期及高盘面影响持续承压，环比、同比均下降。
  • 新能源及家电：12月全国乘用车新能源市场零售辆同比增7%；1月光伏组件排产预计下降，4月起取消光伏增值税出口退税；1-2月家用空调排产分化，累计基本持平。
• 宏观经济数据：
  • 中国：12月RatingDog服务业PMI为52保持扩张，但新出口订单重陷收缩。
  • 美国：1月密歇根消费者信心创四个月新高，通胀预期相对稳定；“新美联储通讯社”称12月非农就业数据按兵不动铺路，交易员预计1月美联储几无可能加息。