周度观点
短期驱动有限，胶价区间震荡为主。
观点：
- 供应方面：东南亚割胶高产期供应增量，但泰国东北部气温走低，叠加国际市场阶段性补库需求支撑，海外原料价格或维持高位运行。
- 需求方面：节后下游补货较为谨慎，泰混现货采购情绪较弱，轮胎开工随检修企业复工复产提升，但部分企业延续灵活控产，限制近期提升幅度；轮胎市场以消化库存和缺货补齐为主，短期销量难改善，下周部分企业价格政策释放或稍带动补货情绪，但整体库存充足，回款偏慢，补货仍谨慎。
- 库存方面：天胶青岛库存大幅累库。
- 结论：市场情绪转弱，胶价高位回落，预计维持区间震荡（15500-16500），下方原料价格存支撑，上方受需求疲弱压制，后续关注泰国原料产出情况。
策略：
- 单边：观望为主。
- 套利：观望为主。
- 期权：可适当卖出主力合约虚值看涨期权赚取时间价值。
关键数据与研究结论
- RU海外原料：
- 泰国：胶水价格周均价55.18泰铢/公斤（涨1.80%），杯胶价格51.70泰铢/公斤（涨1.21%）；国际干胶需求改善，工厂加价采购分流胶水产出，东北部气温走低叠加国际补库需求支撑，原料价格或高位运行。
- 越南：气温下降导致干含下滑，季节性减产迹象显现，但3L胶和10号胶订单回暖支撑价格，月底停割期临近将逐步减产，刚需支撑下价格仍上涨动力。
- RU生产利润：泰国STR20理论生产利润环比改善，杯胶价格上涨叠加泰铢升值，期货盘面强势拉涨工厂报盘，成品涨幅超原料端。
- RU基差价差：混合胶-RU主力非标价差继续走扩，现货端套利盘加仓远月，现货价格不及远月，期现基差环比走扩。
- RU天气：全球天然橡胶主产区降雨量周环比缩减，东南亚产区整体降雨量减少，对割胶工作影响减弱。
- RUANRPC报告：
- 2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，消费量料降1.4%至124.8万吨；前11个月产量料增2%至1337.5万吨，消费量料降1.7%至1393.2万吨。
- 2025年全球天胶产量料同比增1.3%至1489.2万吨，消费量料同比增0.8%至1556.5万吨。
- RU各主产国产量：11月泰国、马来产量同比减少，印尼、越南产量同比增加。
- RU进口：11月中国天胶进口量环比+25.98%（64.36万吨），同比+14.69%；1-11月累计同比+16.98%（587.16万吨）。
- 泰国1-11月天然橡胶出口同比降7%，其中标胶降18%、烟片胶增24%；出口到中国同比增14%，标胶降12%、烟片胶大增248%、乳胶增59%；混合胶出口同比增29%，出口到中国同比增32%。
- RU海外汽车：欧盟11月乘用车销量环比+2.1%（887,491辆），前11个月累计同比增长1.4%；纯电动汽车市场份额16.9%，混合动力汽车占34.6%。
- RU国内汽车：1-11月产销量分别增长11.9%和11.4%，11月出口72.8万辆（环比增9.3%，同比增48.5%），全年出口有望超700万辆。
- RU国内重卡：11月销量环比+6.64%（11.32万辆），同比+65.38%；1-11月重型卡车累计销量同比增长27.32%。
- RU轮胎开工率：受元旦假期影响，半钢和全钢轮胎开工率环比均走低。
- RU轮胎产量：12月半钢产量环比+0.14%（同比+4.21%），全钢产量环比-1.15%（同比+8.43%）。
- RU轮胎出口及库存：11月轮胎出口同比增长3.3%（80万吨），半钢胎、全钢胎企业库存环比增加。
- RU青岛库存：本周延续累库，环比+2.35万吨（保税库及一般贸易库均累库），主要因节前胶价高位、企业采购谨慎及港口出库量下滑。
- RU社库库存及仓单：截至2026年1月4日，中国天胶社会库存123.2万吨（环比增3.1万吨），深色胶、浅色胶均累库。
