黑色建材周报：产能核减消息扰动，短期煤价震荡偏强

市场分析

• 期现货方面：产地煤价小幅上涨，榆林5800大卡指数595.0元/吨（周环比+14.0元），鄂尔多斯5500大卡指数534.0元/吨（周环比+8.0元），大同5500大卡指数581.0元/吨（周环比+25.0元）；港口煤价稳中有升，CCI进口4700指数72.0美元/吨（周环比持平），CCI进口3800指数55.5美元/吨（周环比+1.0美元）。
• 港口方面：北方港总库存2500.0万吨（周环比-113.0万吨），库存下降。
• 电厂方面：沿海六大电厂日耗85.5万吨（周环比+2.0万吨），总库存1317.3万吨（周环比-29.2万吨），可用天数15天（周环比-1天）。

供需与逻辑

• 供给：煤矿陆续复产，坑口供应恢复，但部分煤矿销售一般，贸易商观望情绪浓厚，需求有限。
• 消费：港口库存下降，少量刚需与空单释放带动价格短期上行，但需求未实质性改善。
• 进口：进口煤市场稳中上探，空单补货为主，低价货源难获取，跟随国内走势。
• 中长期：供应宽松格局未改，产能核减消息影响远端预期，印尼减产可能影响国内进口，需关注非电煤消费和补库情况。

风险

煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。

图表

包含鄂尔多斯Q5500/Q5000价格、样本矿山日均产量/产能利用率、火力发电量/全社会用电量、样本矿山/55港/秦皇岛港库存、大秦线发运量等图表。

核心观点与结论

• 短期煤价震荡偏强，受产地供应恢复和港口库存下降支撑，但需求未实质性改善。
• 中长期看，供应宽松格局未改，产能核减和印尼减产可能影响市场预期，需关注非电煤消费和补库情况。