核心观点与关键数据
价格走势：碳酸锂期货合约节后延续上行趋势，2601合约收于138700元/吨，周环比上涨18700元/吨；2605合约收于143420元/吨，周环比上涨21840元/吨。现货周环比上涨21500元/吨至140000元/吨。SMM期现基差上涨2800元/吨至+1300元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1510元/吨，周环比走强230元/吨。2601-2605合约价差-4720元/吨，环比走弱3140元/吨。
供需基本面：
- 供给：国内周度碳酸锂产量22535吨，较上周小幅增加115吨。1月产量预计保持高位。2026年第一周澳矿发运5.8万吨，环比减少7.2万吨；智利锂盐发运量8640吨，环比减少1228吨。
- 需求：1月正极排产有所上调，但不确定性仍存。铁锂排产环比下降6.5%，三元环比基本持平。电芯价格有所提涨，但涨幅依旧不及上游原材料，对终端需求抑制作用有待进一步传导。新能源车内需表现依旧偏弱，12月新能源乘用车批发销量达到156.3万辆，同比增长3.3%，环比下降8.4%；储能需求延续高增态势，12月中标59.8GWh，同比增长87.7%，1月开年多家企业开启集采招标。
- 库存：本周碳酸锂库存转增，行业库存109942吨，较上周累库337吨。上游与中游累库，下游去库延续。本周期货仓单新增速度有所加快，新增注册5079手，总量25360手。
政策：自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。
后市观点与结论
后市观点：电芯抢出口或提振淡季需求，锂价易涨难跌。受下游检修影响，行业进入累库格局，基本面短期有所走弱。但在原材料价格普遍上涨挤压电芯利润空间的背景下，出口退税的退坡或刺激“抢出口”需求释放，从而对冲需求季节性回落压力。综合来看，下游在价格回调后的采买需求叠加抢出口预期提振，锂价预计仍将保持易涨难跌态势。
研究结论：
- 单边：高位震荡，重心上移，期货主力合约价格运行区间预计13.5-15.5万元/吨。
- 跨期：正套，抢出口需求或带动近月走强。
- 套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。
风险点：抢出口力度不及预期、动力需求不及预期。
