天演药业美股招股说明书(2026-01-09版)

核心观点：

• Adagene Inc. 是一家在开曼群岛注册的控股公司，在美国和中国通过其子公司进行运营。该公司是一家临床阶段生物技术公司，专注于开发基于抗体的新型癌症免疫疗法。
• Adagene 拥有三种 proprietary 技术平台：NEObody、SAFEbody 和 POWERbody，用于设计和开发新型抗体。
• 公司的首个候选药物 ADG126 (muzastotug) 是一种抗 CTLA-4 SAFEbody，目前处于 1b/2 期临床试验阶段，主要针对转移性微卫星稳定 (MSS) 结直肠癌 (CRC)。
• Adagene 依赖于其子公司的股权融资来满足其现金流需求。
• 投资者应仔细阅读风险因素，特别是与在中国开展业务相关的风险因素，以及与美国证券交易委员会 (SEC) 对中国会计师事务所进行检查相关的风险因素。

关键数据：

• 本次发行涵盖最多 10,625,000 股普通股或 8,500,000 股美国存托凭证 (ADS)，ADS 每代表 1.25 股普通股。
• 销售股东将以固定价格、市场价、与市场价相关的价格或私下协商的价格随时出售这些证券。
• Adagene 的 ADS 在纳斯达克全球市场交易，代码为“ADAG”。截至 2026 年 1 月 8 日，ADS 的最后一个交易价格为每股 1.65 美元。

研究结论：

• Adagene 拥有强大的研发能力和技术平台，但其在中国的业务模式也带来了独特的风险。
• 美国证券交易委员会对中国会计师事务所进行检查的能力有限，这可能影响 Adagene 的投资者信心和证券价值。
• 投资者应谨慎评估 Adagene 的投资风险，并密切关注相关监管政策和市场动态。