格林大华期市早班车---三油两粕（20260109）

核心观点与关键数据

库存情况：

• 豆油库存比下降0.91%，同比增加20.89%；食用棕油库存增加1.56万吨，环比和同比均显著增长；菜油库存下降1.42万吨，环比和同比均减少。

现货价格：

• 豆油：张家港均价8460元/吨，环比上涨；基差516元/吨，环比上涨。
• 棕榈油：广东均价8620元/吨，环比上涨；基差8元/吨，持平。
• 菜油：江苏均价9670元/吨，环比下跌；基差714元/吨，环比下跌。

油粕比：

• 主力豆油和豆粕合约油粕比2.85。

外盘情况：

• 美豆油受供应忧虑和国际原油大涨提振走强。
• 巴西2025/26年度大豆收获进度低于去年同期和五年均值。
• 阿根廷2025/26年度大豆播种进度良好，二季大豆播种进度超预期。
• 巴西12月大豆出口量同比大幅增加。

国内库存：

• 进口大豆库存总量增加，油菜籽库存持平，豆粕库存减少，菜粕库存持平。

政策与市场传闻：

• 传言海关检验程序收紧将延续至明年第二季度。

现货价格：

• 豆粕报价3212元/吨，环比上涨；基差368元/吨，环比上涨。
• 菜粕报价2496元/吨，环比上涨；基差232元/吨，环比上涨。

榨利情况：

• 美豆2月盘面榨利为负，现货榨利为正；巴西2月盘面榨利为负，现货榨利为正。

大豆到港成本：

• 美湾2月船期到港成本3917元/吨，巴西2月船期到港成本3649元/吨。

研究结论

市场逻辑：

• 美豆底部支撑确定，但上涨高度有限，后续关注出口情况和新供需报告。
• 现货油厂一口价上调，贸易商报价随盘面调整，近月基差坚挺。
• 一季度供需紧平衡预期下，贸易商滚动采购。

投资建议：

• 豆油：关注压力位前表现，前期短多离场，承压下跌后空单可接入。
• 棕榈油：保持中线偏空，中加谈判空间存在。
• 菜籽油：偏空，多单离场，空单介入。