一、一级供给节奏
上周(2025年12月29日至2026年1月2日)地方政府债共发行260亿元,其中新增专项债5.68亿元,再融资专项债139.32亿元。募集资金主要用于“普通/项目收益”和“偿还存量债务”。截至2025年12月31日,12月份特殊再融资专项债发行11.13亿元,占当月地方债发行规模的28.08%。发行利率均值边际上行,30年、10年地方债与同期限国债利差分别走阔至19.2BP、23.2BP。分地区看,天津市、新疆、北京市是主要发行区域,其中北京市7年及以内地方债发行规模超200亿元,平均票面利率约1.7%。
二、二级交易特征
上周7-10年、10年以上地方债指数环比分别下跌0.12%、0.41%,跌幅低于同期限国债。河南省、广东省地方债成交量环比分别减少93笔、69笔。陕西省、重庆市政府债平均成交期限明显拉长至24.4年、28.6年,新疆、重庆市、陕西省政府债平均成交收益上升至2.4%附近。
三、风险提示
数据统计遗漏,政策超预期,资金面显著波动。