煤焦：市场情绪回暖 盘面波动加剧

核心观点与关键数据

• 央行政策利好：央行年度工作会议强调促进经济高质量发展和物价合理回升，灵活运用降准降息等货币政策工具，强化宽货币政策预期，提振市场风险偏好，刺激黑色金属板块情绪回暖。
• 基本面分析：
  • 供应端：年底煤矿集中减产检修导致减量明显，但开年煤矿将陆续复产，本周原煤、精煤产量分别回升至189.9万吨、73.4万吨。传闻榆林煤矿被调出保供名单并核减产能，但主要涉及动力煤，对焦煤供应影响有限，且榆林2026年规划新增产能可保障供应。
  • 进口端：蒙煤通关稍有回落，但口岸库存仍处高位。
  • 需求端：钢厂盈利率小幅扩张，高炉日均铁水产量止降回升，1月2日当周为227.43万吨，环比增0.85万吨，同比增2.23万吨，预计短期稳步回升，后期钢厂补库节奏有望加快。
  • 库存：本周矿端库存累积速度已放缓。
• 价格波动提示：价格波动剧烈，建议谨慎操作。

后期关注/风险因素

• 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。

报告信息来源与声明

• 信息来源于公开资料，公司对准确性及完整性不作保证，文中观点仅供参考，投资决策与本公司和作者无关。
• 成文时间：2026年1月8日。