Stock Index Futures Strategy Daily Report：股指期货日度策略报告

摘要

周三股指震荡上行但分化增加，沪指微涨0.05%。期指主力合约中IC和IM上涨，IH和IF下跌，成交持仓全面下降。

重要资讯

• 行业表现：31个一级行业涨跌互现，银行、非银金融拖累300和50，非银金融、计算机拖累500和1000，电子支持四大指数。
• 资金流向：主要指数资金全面流出。
• 政策与消息：央行公开市场净回笼流动性5002亿元，短端资金成本维持低位，将对周四到期的11000亿元买断式逆回购进行等量续作。
• 宏观经济：国内经济修复加快，后期关键看需求，特别是投资情况，外需压力和通缩风险缓和。
• 海外市场：联邦基金利率期货隐含明年降息次数约2.4次，美股再创新高，人民币汇率高位小幅回落，地缘政治风险减小，市场风险偏好上行放缓。

市场逻辑

• 利多因素：经济基本面增强，再通胀预期仍在，货币和财政政策暂无变动，后期需求政策是焦点。
• 利空因素：国内消息面真空期结束，外盘影响偏多，汇率利多减弱，市场风险偏好利多下降。
• 长期展望：通缩风险下降，但基本面风险待消除，企业盈利预期、政策宽松节奏、外需变动、国内投资改善节奏是关键。

交易策略

• 股指：上行步伐放慢，沪指刷新高点后上方无明确短期压力，可关注技术调整信号，中长期主要指数震荡中枢继续上移。
• 操作建议：继续持有底仓但不建议追高，可高抛低吸压低成本。
• 期现套利：IM远端年化贴水率扩大，反套和超额收益空间回升。
• 跨期价差：06-03价差继续上升，等待季节性高点出现。
• 跨品种：IH、IF对IC、IM比价下行，继续短空或观望，等待中长期方向确认。
• 组合策略：持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略增厚利润。
• 指数压力支撑：
  • 沪深300指数：压力5075-5095，支撑4421-4441。
  • 上证50指数：压力3400-3420，支撑2942-2962。
  • 中证500指数：压力7688-7708，支撑6797-6817。
  • 中证1000指数：压力8082-8102，支撑7064-7084。