威高血净机构调研纪要

交易估值与重组流程
本次交易估值由第三方专业评估机构基于标的公司历史财务数据、承诺净利润、未来预测等综合测算，并结合行业地位、竞争格局等因素，同时参考可比公司估值。交易需经上市公司股东会、威高股份股东大会审议，并取得联交所批准及上交所审核通过。

生物制药上游业务特点与进入壁垒
上游业务为To B模式，关键在于优质产品性能、性价比及渠道优势。进入生物制药领域难度高，主要体现在：①安全性要求高，产品需具备良好性能、质量及稳定性；②供应链稳定性要求高，企业需具备按期交付能力；③替代周期长，部分产品变更周期长达半年至一年半。

威高普瑞在生物制药上游市场的优势与协同效应

• 客户广、粘性高：覆盖国内外700多家医药企业，预灌封产品市场占有率超50%，替代成本高，客户粘性强。
• 体系认证能力强：具备丰富的产品备案经验，熟悉法规体系及质量体系认证。
• 品牌效应显著：过硬的产品质量及成熟销售团队建立良好品牌形象，为新产品拓展提供支持。
• 海外销售能力：2025年前三季度海外收入占比约11%，具备快速国际化潜力。
  未来协同效应包括：横向拓展高关联产品，纵向深化应用服务，打造一体化生物制药上游耗材平台。

生物制药滤器市场现状与难点
国产化率约20%，主要难点为：

• 技术壁垒：膜结构设计与制造需精确控制数百个参数，生产环境及检测技术要求极高。
• 准入壁垒：需通过数十项严格性能测试，并提供完整的监管支持文件，资源投入大。

公司技术储备与未来布局

• 技术储备：自主化中空纤维膜技术，覆盖微滤至除病毒滤器产品矩阵，具备工艺与设备开发能力。
• 未来布局：以高端滤器为支点，横向拓展高关联产品，纵向深化应用服务，成为生物制药上游整体解决方案提供商。

国际化拓展与收并购思路

• 国际化：威高血净与威高普瑞的出海经验将支持生物制药滤器国际化，海外销售占比持续提升。
• 收并购：重组后提升收并购能力，以产业逻辑驱动，寻找国内外优质标的，推进业务整合。

威高血净存量业务发展战略

• 深化血液净化领域：夯实龙头地位，拓展新品类应对集采影响，国际化持续复制印尼经验，深化本地化运营。
• 腹膜透析业务：凭借国产首张中性腹膜透析液注册证，未来有望持续增长。