公司点评：湖北文旅控股+加盟业务提速+REITs政策利好，迎发展新阶段

湖北文旅控股迎来发展新阶段，核心事件包括控股股东变更、加盟业务提速及REITs政策利好。

控股股东变更
湖北文旅拟通过协议转让和要约收购方式，以25.71元/股价格获得公司36.00%股份，控股股东变更为湖北文旅，实际控制人变更为湖北省国资委。此举将确保公司经营团队稳定，并允许优质住宿业资产分批次注入上市公司，完善长江经济带业务布局。对上市公司而言，湖北文旅将助力拓展优质物业、提供增信支持；对湖北文旅而言，控股君亭酒店可拓展省外业务，借助君亭专业团队优化酒店管理业务，延长游客停留时间，推动文旅产业高质量发展。

加盟业务提速
公司与全球最大加盟型酒店集团精选国际合作，推出凯富和凯艺两大品牌，实现规模化、国际化发展。两大品牌定位为“全球品质+本土体验+确定收益”：

• 凯富：新世代简约舒适生活国际中端品牌，聚焦18-30岁客群，单房投资额8.5万元，稳定期房价350元/间夜（出租率85%），回报周期3.19年。
• 凯艺：国际高端品牌，聚焦中高净值客群，单房投资额18万元，稳定期房价550元/间夜（出租率83%），回报周期3.57年。合作将接入精选国际6500万国际会员及Booking、Expedia等国际OTA，实现海外分销扩张。

酒店REITs政策利好
国家发改委发布《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》，符合条件的酒店项目可申报REITs；证监会发布通知推动REITs市场高质量发展。公司2023年设立上海君达城，探索酒店类Pre-REITs及资产证券化业务，为轻重资产结构优化提供新机遇。

投资建议
公司稳步推进轻资产战略，通过君行和精选国际合作扩大品牌影响力，酒店REITs政策释放利好。预计2025-2027年营业收入分别为7.0/9.0/11.1亿元，归母净利润分别为0.17/0.85/1.61亿元，当前股价对应PE分别为296x/59x/31x，维持全买入评级。

风险提示
拓店不及预期、成本费用拖累业绩、控股股东变更整合不及预期、行业竞争加剧。