债市方面
- 维持窄幅震荡，受宏观经济数据复苏基础巩固及央行流动性合理充裕表态影响，深度调整可能性低。
- 市场对各类信息高度敏感，边际利好可能被迅速定价，短期内大幅下行的新催化因素（如超预期降准降息）出现概率不高。
- 十年期国债收益率预计在1.82%-1.86%区间波动运行，延续“上有顶、下有底”特征。
股市方面
- 春季躁动行情或已开启，A股市场回暖，高景气板块表现活跃。
- 建议围绕景气度向上方向布局，关注AI、半导体、新能源、有色金属及创业板等领域的结构性机会。
- 2026年春节时间靠后，春季行情可能集中于春节前，总体判断春节前机会大于风险。
- 根据市场上涨高度灵活决策：若节前涨幅较大，可阶段性兑现收益；若涨幅有限，则持有仓位等待进一步冲高。
海外市场
- 美股或将继续修复，核心积极因素包括美国经济强劲韧性（第三季度GDP年化增速4.3%）、通胀压力缓解（11月CPI同比2.7%）、美联储降息期待、新国债购买计划及“圣诞行情”季节性效应。
市场指标
- 期限利差处于历史低位水平。
- 资金面整体趋松，央行呵护资金面意图明确。
- 小盘指数性价比小幅上升，红利指数性价比大幅提升。
- A股估值显著提升，市场换手率上升，成交活跃度提升。
- 行业轮动速度放缓，交易热点集中于高景气行业。
华宝资产配置组合表现
- 国内宏观多资产模型：今年以来收益率14.92%，超额收益率6.49%，夏普比率2.6617。
- 全球宏观多资产模型：今年以来收益率13.46%，超额收益率5.03%，夏普比率2.3428。
下周重点关注
风险提示
- 经济修复不及预期、政策效果不及预期、关税博弈升级、地缘政治、海外经济衰退、外部政策不确定性等风险。
