格林大华期市早班车---三油两粕（20260106）

外盘情况

• 巴西大豆：截至12月27日播种率97.9%，收割率0.1%。南里奥格兰德州降水转好，CONAB预计2025/26年度产量达1.77亿吨（+3.3%）。
• 阿根廷大豆：截至12月30日播种完成82%，生长状况良好，96.1%评级正常至优良。二季大豆播种进度达71.9%。
• 巴西出口：ANEC预计12月大豆出口357万吨，环比增7.5%。
• 美国大豆：标普全球研报预测2026年产量和出口均下滑，中国或增加巴西采购。

国内库存与市场

• 进口大豆库存：684.7万吨（较上周减87.5万吨，同比增17.3%），五周平均768.8万吨。
• 豆粕库存：117.6万吨（较上周增8.4万吨，环比增7.72%），合同量468.6万吨（环比降12.16%）。
• 菜粕库存：6.0万吨（持平），合同量0.0万吨（持平）。
• 海关政策：传言检验程序收紧延续至明年第二季度。

现货与基差

• 豆粕：1月5日报价3137元/吨（环比跌17元），基差3123元/吨（跌12元），主力合约基差346元/吨（跌25元）。
• 菜粕：报价2482元/吨（涨17元），基差2451元/吨（跌19元），主力合约基差229元/吨（涨4元）。

榨利与成本

• 美豆榨利：2月盘面-361元/吨，现货2元/吨。
• 巴西榨利：2月盘面-37元/吨，现货327元/吨。
• 到港成本：美湾2月船期CNF478美元/吨，巴西441美元/吨，加拿大501美元/吨。
• 油菜籽成本：广州港2月船期4259元/吨（环比跌51元）。

市场逻辑与策略

• 外盘：美豆低位买盘支撑上涨，需关注巴西丰产及人民币走强影响。
• 现货：双粕供需两弱，成交清淡，价格随期货波动。
• 策略：双粕中线底部振荡，日内交投。
  • 豆粕合约：M2605压力2858/支撑2660，M2607压力2840/支撑2559，M2509压力2920/支撑2717。
  • 菜粕合约：RM2605压力2444/支撑2220，RM2607压力2429/支撑2200，RM2609压力2448/支撑2274。