元旦出行稳健增长，离岛免税持续亮眼

核心观点与关键数据

• 元旦假期旅游市场表现：2026年元旦假期（3天），全国国内出游1.42亿人次，总花费847.89亿元，分别同比增长5.2%和6.3%，显示市场持续稳健增长。景区方面，黄山、峨眉山、长白山游客量分别同比增长76.50%、20.88%、40.77%-66.4%。酒店预订量首日同比增长超3倍。
• 离岛免税表现：元旦假期海南离岛免税销售额7.12亿元，同比增长128.9%，购物人数8.35万人次，同比增长60.6%，政策红利持续释放，消费潜力显著提升。

行业动态与数据

• 行业资讯：文旅产品供给丰富，冬季特色游（冰雪、避寒）受欢迎，短途出游为主流。迎新年活动多样，服务保障提质增效。
• 投融资情况：微醺24小时自助小酒馆获3000万元天使轮，瀚星科技获B+轮，Peripheral获360万美元种子轮。
• 重点公司公告：王府井中标北京首都机场T2免税项目，中国中免子公司中标并签署北京首都机场T1免税项目合同，三峡旅游子公司购买资产，力盛体育股票发行申请获注册。
• 宏观&行业数据：
  • 社零：11月社零总额同比+1.3%，环比回落；除汽车外消费品零售额同比+2.5%。餐饮消费稳定增长，部分升级类商品（金银珠宝+8.5%）增长较快。线上消费延续增长，实体新业态活跃。
  • 黄金珠宝：2025Q3全国黄金消费量177.53吨，同比-18.56%。其中，首饰类下降46.00%，金条及金币类增长27.20%，工业用金回升。

投资建议

• 关注高景气成长赛道及服务业景气拐点赛道：
  1. 服务消费拐点：免税、银发旅游、育儿消费。受益标的：中国中免、华住酒店、锦江酒店、首旅酒店、三峡旅游、君亭酒店、孩子王、海底捞、百胜中国、长白山等。
  2. 新消费：潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品。受益标的：泡泡玛特、名创优品、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、蜜雪集团等。
  3. 零售创新与出海：受益标的：小商品城、赛维时代等。
  4. AI+应用：主题及商业化加速。受益标的：焦点科技、豆神教育、青木科技、科锐国际、米奥会展等。

风险提示

• 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。