新能源及有色金属月报：产需不匹配格局仍存，多晶硅偏强宽幅震荡

新能源及有色金属月报 | 2026-01-04

工业硅

• 供需格局：产需不匹配，价格区间震荡。
• 供应：12月开炉数量增加，西北地区开炉率提升，月度产量环比增加，但近期企业开工以减产为主，预期供应减弱。
• 消费：下游需求延续收紧趋势，多晶硅和有机硅需求均下降，出口量环比增加。
• 库存：行业总库存小幅增加。
• 成本利润：主要原料价格稳定，成本端压力过大，电价上涨导致利润收窄。
• 价格：主力合约价格先跌后涨，现货价格周环比持平。
• 策略：价格预计维持区间震荡，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本支撑和减产预期限制。

多晶硅

• 收储平台：收储平台落地，稳价去卷成效显著。
• 供应：12月供应端小幅降低，部分头部企业减产，产能无法释放，产量匹配需求减少。
• 消费：下游价格提升，硅片和电池片产量环比下降，组件价格震荡，春节前企业计划停产放假。
• 库存：多晶硅厂家库存小幅增加，库存仍居高位。
• 成本：成本小幅回落，含税全成本多数在4.5万元/吨左右。
• 价格：价格小幅上涨，期货主力合约震荡区间位于5.4万元/吨-5.7万元/吨。
• 策略：价格预计维持5.7-6.1万元/吨区间震荡，关注硅片新报价和1月排产计划，中长期需关注收储政策落地和库存去化进度。

基差分析

• 基差现状：553基差约340元/吨，N型致密料贴水期货盘面主力合约-6420元/吨。
• 基差分析：12月基差扩大，预计1月553基差在400元/吨附近震荡，421基差在850元/吨附近震荡。
• 基差策略：可关注1月合约与2月合约反套策略。