新能源及有色金属月报：政策预期仍占主导，多晶硅偏强宽幅震荡

新能源及有色金属月报 | 2025-09-07

工业硅

• 供需基本面变化较小，盘面受政策及情绪影响区间震荡。
• 现货市场：
  • 供应：8月主产区开工增加，产量环比增长14%，同比减少19%。9月产量预计小幅增加。
  • 消费：8月下游需求保持增长，多晶硅产量超过13万吨，有机硅开工率76.60%，铝合金按需采购。7月出口量创近几年新高，1-7月累计出口量同比减少1%。9月消费端预计小幅回落。
  • 库存：总库存约93.21万吨，9月预计小幅累库。
  • 成本利润：主要原料价格稳定，成本变化不大，多数企业仍处于现金成本附近，利润水平较低。
  • 价格：主力合约盘面价格变化不大，维持宽幅震荡。现货价格小幅波动。
• 策略：区间操作为主，预计9月维持8000-9000元/吨区间宽幅震荡。
• 风险：新疆产区停产与西南复工情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪。

多晶硅

• 盘面受政策预期影响偏强，需关注政策落实进度与细则。
• 现货市场：
  • 供应：8月产量约13.17万吨，9月行业自律减产，预计产量在12.5-13万吨。
  • 消费：下游价格提升，硅片排产小幅提升，8月国内硅片产量约53.3GW，9月预计达到57.5GW。电池片排产环比上升2.3%。组件价格继续震荡。
  • 库存：8月底库存约21.1万吨，9月预计仍呈小幅累库格局。
  • 成本：生产成本小幅提高，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。
  • 价格：现货价格持续上涨，期货主力合约宽度震荡。
• 策略：短期区间操作，若政策推进较好，预计震荡区间上移至5万元/吨-6万元/吨。可卖出宽跨式期权。
• 风险：行业自律限产影响、政策扰动影响、宏观及资金情绪影响、西南丰水期开工情况。