蓝箭航天科创板IPO申请获受理,有望成为科创板“商业航天第一股”。公司是国内液氧甲烷火箭研制先行者,朱雀二号已进入量产及商用,朱雀三号成为中国首枚发射且入轨成功的可重复使用运载火箭,获得下游头部客户认可。发动机是决胜空天的关键,蓝箭自主研发“天鹊”系列液氧甲烷发动机,推力最高达1000kN,并致力于研发新一代全流量分级燃烧循环液氧甲烷发动机。公司已建设动力智能制造基地,生产超140台发动机,计划研制220吨级全流量分级燃烧液氧甲烷火箭发动机。3D打印技术是发动机制造趋势,蓝箭的“天鹊”系列发动机采用3D打印技术,实现40%~110%的调节推力范围。投资建议关注航空航天紧固件及发动机3D打印核心供应商飞沃科技等。风险提示商业化应用、政策推进、技术进步不及预期等。