市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货价格及基差：主力收盘价4810元/吨（+33）；华东基差-320元/吨（-43）；华南基差-270元/吨（-43）。
- 现货价格：华东电石法报价4490元/吨（-10）；华南电石法报价4540元/吨（-10）。
- 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润-110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-760元/吨（+226）；PVC乙烯法生产毛利-336元/吨（+134）；PVC出口利润-16.1美元/吨（+0.0）。
- 库存与开工：厂内库存30.6万吨（-2.2）；社会库存51.4万吨（+0.3）；电石法开工率77.46%（+0.45%）；乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；开工率75.42%（-0.70%）。
- 下游订单：生产企业预售量80.7万吨（+4.5）。
- 烧碱:
- 期货价格及基差：主力收盘价2273元/吨（+41）；山东32%液碱基差-76元/吨（-57）。
- 现货价格：山东32%液碱报价703元/吨（-5）；山东50%液碱报价1120元/吨（-20）。
- 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1172元/吨（-20）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）564.7元/吨（-22.9）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-237.33元/吨（-22.87）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）555.00元/吨（+101.01）。
- 库存与开工：液碱工厂库存44.22万吨（-2.25）；片碱工厂库存2.97万吨（-0.54）；开工率86.00%（+1.50%）。
- 下游开工：氧化铝开工率85.14%（+0.14%）；印染华东开工率61.28%（-0.78%）；粘胶短纤开工率85.05%（-1.98%）。
市场分析
- PVC:
- 供需偏弱，宏观情绪影响减弱。本周供应小幅回升，但2025年新增装置已全部投产，供应仍充裕。
- 下游开工总体下降，逢低采购，盘面反弹成交清淡。出口订单保持韧性。
- 社会库存小幅去化，同比高位。上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货小幅反弹影响有一定修复，但电石和兰炭价格下降导致生产利润亏损。
- 仓单同期高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。
- 重点关注后续装置检修动态及宏观侧政策动态。
- 烧碱:
- 现货价格稳中有降，成交转弱厂家进一步让利吸单。库存压力部分缓解，但整体开工高位，液氯价格仍为正值。
- 液氯价格难降导致烧碱高开工维持，山东液氯下游12月底降负，液氯价格有进一步下降预期，成本支撑或走强。
- 需求端氧化铝厂开工稳定，接货价格稳定，但部分下月采购价格存下降预期。非铝端纺织印染、粘胶短纤、纸浆开工率下降，非铝需求转弱。
- 重点关注液氯价格变动，装置检修动态及宏观侧反内卷具体细则落实情况。
策略
- PVC：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：装置检修动态；宏观政策影响。
- 烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏。
