银行业投资策略：银行春季躁动布局策略：复盘与展望

核心观点

过去十年春节前银行表现复盘显示，银行指数胜率高达80%以上，个股分化明显，优质股份行和城商行往往跑出超额收益，国有大行表现稳健。申万银行指数在绝对收益和超额收益角度胜率均为申万行业指数最高，历年春节前绝对收益率均值为4.4%，超额收益率均值为4.9%。个股方面，优质股份行和特色城商行具备显著α优势，国有大行提供稳定收益。

关键数据

• 过去十年春节前银行指数胜率：80%以上
• 申万银行指数绝对收益胜率：80%
• 申万银行指数超额收益胜率：80%
• 申万银行指数历年春节前绝对收益率均值：4.4%
• 申万银行指数历年春节前超额收益率均值：4.9%
• 春节前股价涨幅前五的银行个股：招商银行、兴业银行、宁波银行、江苏银行、长沙银行等

研究结论

春节前银行指数高胜率是市场风格均衡、保险开门红资金配置、政策发力等因素驱动。展望2026年，保险资产荒延续，开门红资金配置稳健高股息个股意愿强，均衡风格仍是较优策略，银行高胜率特征大概率延续。个股配置建议：稳健底仓（30%，国有大行）+进攻组合（70%，优质股份行和城商行）。重点推荐交通银行、工商银行等国有大行，以及招商银行、中信银行、宁波银行、长沙银行和渝农商行等优质股份行和城商行。

风险提示

稳增长不及预期，银行资产质量下行压力增大；强监管政策不利短期银行基本面；国际政治动荡影响风险偏好。