计算机行业点评报告：百度（BIDU.O）：首次披露AI业务详细数据，全栈AI能力或驱动价值重估

核心观点与关键数据

• 传统业务承压：百度2025年第三季度营收312亿元，同比下降7%；每股收益11.12元，同比下降33%。在线营销收入153亿元，同比下降18%，受宏观经济和线下行业疲弱影响持续下滑。非在线营销业务收入93亿元，同比增长21%，主要由智能云业务增长带动。
• AI业务增长强劲：百度首次披露AI业务详细数据，整体AI业务收入增速超50%。具体包括：
  • AI云：收入42亿元，同比增长33%，其中AI高性能计算基础设施订阅收入同比+128%，蝉联中国AI公有云市场冠军。
  • AI应用：收入26亿元，同比增长6%。自我演化智能体应用“伐媒”已应用于多个领域，无代码开发工具“秒哒”服务用户超1000万，通用智能体GenFlow活跃用户超2000万，文心助手日活跃用户数近1000万。
  • AI原生营销服务：收入28亿元，同比增长262%，智能体、数字人等AI产品被客户广泛采用。
  • 萝卜快跑：Q3全球出行服务次数达310万，同比增长212%；10月每周全无人单量超25万，截至11月累计全球出行服务次数超1700万，覆盖全球22座城市，自动驾驶总里程超2.4亿公里。

投资建议与风险提示

• 投资建议：尽管传统业务承压，但AI新业务持续增长，首次披露细节展现公司AI业务自信，有望提振市场信心。百度作为较早布局AI技术的互联网巨头，其全栈AI能力（模型、应用、芯片、智能驾驶等）可能尚未得到市场重视，建议关注AI模型和应用推广进展。
• 风险提示：
  • AI技术投入与成本控制压力；
  • 市场竞争加剧；
  • 用户增长可持续性挑战；
  • 汇率波动与国际化风险。