反弹延续中，关注短线节奏

核心观点

国债期货本周震荡反弹。TL2603可能处在反弹的A浪中，预计A浪为5浪或9浪结构。短线如再度反弹创高需关注回落的可能，关注回落后是否继续向上走出带有延长的9浪结构。中线视角下反弹延续运行的关键仍然是不跌破前低111.28。

关键数据

• 国债期货整体上涨。截至12月26日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2603合约收盘价分别为102.548、106.050、108.300、112.96元。
• 国债期货成交活跃度整体下降，仅TS合约日均成交回升。各期限成交量/持仓量均有所下降。
• 截至12月26日，国债期货2603合约持仓量全线上升。
• CTD净基差表现分化：TL回落、TS与TF回升、T变化不大。
• IRR整体回升，各期限均对比资金利率有一定吸引力，可考虑参与正套策略。

研究结论

• TL2603可能处在反弹的A浪中，后续关键在于收敛三角型本身作为A浪还是作为A浪1。
• 短线反弹需关注回落调整的可能，回落后是否继续向上走出带有延长的9浪结构值得关注。
• 中线反弹延续运行的关键是不跌破前低111.28。
• 正套策略价值上升，IRR有一定吸引力。