市场回顾与展望
本周市场回顾（12.22-12.28）
- 现货市场：生猪价格偏强78元/公斤。河南20KG仔猪价格稳定在21.1元/公斤，河南生猪价格从11.43元/公斤上涨至12.08元/公斤，全国50KG二元母猪价格保持1546元/头。供应端，冬至后企业缩量出栏，散户惜售情绪高涨，供应明显缩量；需求端，冬至消费触及相对高位，本周需求降量但仍处于旺季。全国出栏平均体重124.54KG，环比下降0.2%。
- 期货市场：生猪期货价格偏强震荡。LH2601合约最高价11495元/吨，最低价11080元/吨，收盘价11150元/吨（上周11485元/吨）。基差为630元/吨（上周同期-55元/吨）。
下周市场展望（12.29-1.4）
- 现货市场：价格弱势震荡。11月出栏进度偏慢，饲料增量印证基础存量大，冬至旺季前供增幅放大，旺季不旺，供应压力大。社会群体结构性缺猪带动惜售情绪，叠加二育入场，现货价格急涨。市场供应进入持续增量阶段，10月供应延续增量，二育介入导致累库延续，11月整体供应进度偏慢，12月初体重未见明显下降，供应压力未有效缓释。需求端，10月低价刺激需求抬升，入库积极性提升，二育持续入场，需求端超出市场预期，但亦提前透支再累库的投机需求增量；12月降温后腌腊及常规需求提升，宰量持续增加。元旦后进入需求真空期，企业提前至1月出栏降重意愿大，现货继续承压。
- 期货市场：LH2601合约价格12月26日收于11300元/吨。冬至前宰量兑现增量预期，创年内新高，当期现货价格涨幅不及预期，冬至后散户惜售导致肥标走扩，驱使社会面惜售启动，现货价格快速上涨；1月合约存在多地企业注册仓单，月底现货价格超预期，盘面已提前贴水，或存在加速上涨可能；当前体重初转降及饲料数据变化幅度小，印证主动去库开启，基础量变化有限，3月合约继续承压，10月仔猪亏损刺激能繁增量淘汰，当前现货价格上涨带动远月中枢修复，远端进入预期交易阶段，关注3-7反套，注意止盈止损。短期LH2601合约支撑位11000元/吨，压力位12200元/吨。
关键数据与研究结论
- 基差与月差：本周基差780元/吨；LH2601-LH2603月差-345元/吨。
- 供给：本周均重124.54KG（上周124.79KG）。10月猪肉产量560.5万吨，环比上升5.5%；10月猪肉进口7.14万吨，环比下降11.14%。
- 价格：各区域生猪价格、仔猪价格、二元母猪价格等数据详细列举，显示价格偏强趋势。
- 需求：10月低价刺激需求抬升，入库积极性明显提升，二育持续入场；12月降温后腌腊及常规需求提升，宰量持续增加。
风险点
宏观环境、二次育肥。
