不锈钢周报：贸易商补库社会库存下降，盘面大概率延续看涨势头

不锈钢周报|2022-09-12 贸易商补库社会库存下降，盘面大概率延续看涨势头 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：市场对美联储9月加息75BP的预期有所升温，周二美国劳工部将发布8月份CPI报告，可能影响美联储加息75BP的决定。国内方面，8月份全国CPI同比上涨2.5%，环比下降0.1%。PPI同比上涨2.3%，环比下降1.2%。8月PPI同比延续了近九个月以来的下行态势，PPI-CPI剪刀差已经出现反转，年内物价预计将保持稳定。 供应方面：据Mysteel调研，2022年8月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量初步统计为238.52万吨，月环比减少13.0万吨，降幅为5.18%，同比减少21.99%。8月不锈钢市场继续延续劣势，钢厂利润低，8月国内不锈钢全系别均大幅减产。9月全系产量或有恢复。9月检修的宏旺、浦项等，节后将有序复产，减产炒作将不可持续。 需求方面：中秋节前贸易商补库较多，社会库存明显下降，但行情最终还需下游需求来支撑，关注9月去库及成交情况。 印尼镍铁生生产线按计划增加，国内回流量仍可期待，9月不锈钢行情好转钢厂采购需求释放，国内镍铁产量有望增加，铁价预计保持稳定。铬铁方面，北方产区内蒙取消优惠电价，南方产区因电力供应问题铬铁厂减产较多，下游采购需求释放铬铁成家好转，利润边际有所改善，铁价稳中看涨。宏观情绪上，市场主体普遍在关注美8月CPI数据，对9月是否会加息75BP持谨慎态度。中秋之后还有国庆，节假贸易商补库现货流转较好，盘面上涨现货挺价坚定，钢厂上调10月盘价，我们认为不锈钢期货看涨情绪或持续，可等待11合约做空机会。 操作建议：SS2210合约，投机交易可关注16300—17300区间逢低偏多操作；产业客户等待17300以上空2211合约，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 26 2022年9月12日 一、周内库存小幅下降，盘面保持低位震荡 指标 合约名称 2022-09-02 2022-09-09 周变化 变化幅度 结算价 SS2209 15900 17125 1225 7.70% 成交量 SS2209 23161 1152 -22009 -95.03% 持仓量 SS2209 1260 1320 60 4.76% 结算价 SS2210 15530 16820 1290 8.31% 成交量 SS2210 533896 602687 68791 12.88% 持仓量 SS2210 68165 79034 10869 15.95% 结算价 沪镍2209 164720 183780 19060 11.57% 成交量 沪镍2209 41737 3474 -38263 -91.68% 持仓量 沪镍2209 2784 1236 -1548 -55.60% 结算价 沪镍2210 160700 181090 20390 12.69% 成交量 沪镍2210 940258 811711 -128547 -13.67% 持仓量 沪镍2210 50373 92242 41869 83.12% 周线形态上，布林带张口方向发散，下轨持续下探，本周盘面大幅上涨逼近中轨。技术指标上，MACD绿柱缩量快慢线交金叉，KDJ指标微向上发散，技术信号偏多。日线上价格持续上涨，站上均线支撑，下行通道下轨受到考验。BOLL(26，26，2)向下延伸，盘面脱离布林带运行，K线即将向上突破上轨。技术指标上，MACD红柱伸长快慢线微向上发散，KDJ指标向上发散，指标信号偏多，周线、日线共振偏多指示，盘面或延续上涨趋势，周内2210合约可关注16300—17300区间。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 本周港口铬矿总量较上周减少9.6万吨至247.3万吨。周内铬矿到港较少，出货量维持正常水平，库存下降。本周天津港库存下降13.2万吨，南方港口库存出货量少于入库量，库存增加3.9万吨，其中钦州港库存净增加4.7万吨。7月以来，乌江、北盘江等主流域来水较多年平均偏枯超6成，且电厂长期存在进煤不足、煤质差的情况，机组非停与减出力容量居高不下，发电能力严重不足。9月2日，贵州电网铜仁玉屏供电局发布关于对“两高”企业全面停产的通知，时间暂定至2022年10月31日。据Mysteel了解，贵州玉屏涉及高碳铬铁生产企业共计6家，现已全部停产，涉及年产能近22万。本周高碳铬铁市场主流报价小幅上涨200元/50基吨，内蒙古自然块现金含税出厂主流报价集中至7700元/50基吨附近。内蒙产区电价上调，叠加南方产区因电力问题限产，9月铬铁报价或保持坚挺。 镍矿14港口库存较上周增加17.61万湿吨，港口镍矿库存增至858.24万湿吨。其中菲律宾镍矿为820.69万湿吨，较上期增加13.18万湿吨，增幅1.63%；其他国家镍矿为37.55万湿吨，较上期增加4.43万湿吨，增幅13.38%。据Mysteel调研，本期（9.1-9.7）菲律宾镍矿发货91.43万湿吨，环比下降17%；到中国主要港口53.29万湿吨，环比下降49%。受近期频繁台风天气影响，镍矿整体装运有一定延迟，目前菲律宾镍矿海漂量超100万湿吨，预计后续中国主要港口到货将有所增加。9月伊始高镍铁行情反弹上行，工厂利润修复，排产小幅增加，但整体来看多数工厂仍维持降负荷生产状态。Mysteel调研印尼镍铁冶炼项目样本36个，月内新增4条镍铁产线。8月印尼镍生铁金属产量9.88万吨，环比增加1.46%。不锈钢行情企稳对原料需求预计向好，镍铁价格保持稳定。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 本周不锈钢期货强势上行，市场氛围逐渐活跃，代理接单较为理想，加上周内青山钢厂接连开盘上涨，提振市场信心，现货价格随之上涨，高于期货价格，故期货接单明显转好，而节前工贸商补货需求渐现，采购积极下，现货资源高价下仍能有部分成交。中秋节假期前，市场贸易商以及下游终端企业都有补货的操作，资源消化幅度加大呈现社会库存的下降。随着节前需求的释放，带动下游企业的采购以及贸易商的提货，成交的好转刺激价格的上涨，然而下游接单并不多，短暂性采购结束后，节后市场询单或恢复平静，预计稳价出货为主。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年2022年8月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量初步统计为238.52万吨，月环比减少13.0万吨，降幅为5.18%，同比减少21.99%。8月不锈钢市场继续延续劣势，钢厂利润低，国内不锈钢全系别均大幅减产。据Mysteel调研，9月份国内40家不锈钢厂粗钢初排产267.01万吨，增加28.49万吨，预计月环比增11.94%，9月全系别增长。其中：200系85.5万吨，预计环比增9.25%；300系142.2万吨，环比预计增9.11%；400系39.3万吨，环比 预计增31.39%。 库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量73.86万吨，周环比下降9.77%，年同比上升3.00%。其中冷轧不锈钢库存总量33.75万吨，周环比下降9.48%，年同比下降16.85%，热轧不锈钢库存总量40.11万吨，周环比下降10.02%，年同比上升28.90%。本周全国主流市场不锈钢社会库存全系别去库，且消化明显，现货价格上涨，带动询单氛围，市场采购及出货增加，社会库存去库速度加快。其中300系去库最为明显，主要体现在以无锡市场及佛山市场，地区性市场以400系资源消化为主。上期所注册仓单量小幅增加，周五注册仓单量增至7736吨，但交割库存处于相对低位，整体显性库存仍明显高于往年同期水平，节前虽有补库、去库，但整体库存水平仍处于高位。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差明显走弱，平均基差波动区-20—585，周五收盘基差-20。本周盘面持续上涨，现货报价相对坚挺，节前贸易商补库成交好转，成交还得下游需求兑现，可等待基差走弱后买现货空期货操作。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2210合约：投机交易可关注16300—17300区间逢低偏多操作；产业客户等待17300以上空2211合约，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。