关注上游价格分化，中游开工淡季

中观事件总览

• 生产行业：交通运输部计划于明年开展高速公路服务区提质升级专项行动，重点提升充电服务保障能力，加快推动充电设施建设和更新改造，增加大功率充电设施数量。
• 服务行业：北京市住建委等4部门联合印发通知，自2025年12月24日起优化调整房地产政策，包括放宽非京籍家庭购房条件（五环内由3年调减至2年，五环外由2年调减至1年）和支持多子女家庭购房（二孩及以上家庭可在五环内多购一套）。央行持续加码中长期资金投放，MLF连续10个月加量续做，12月净投放1000亿元。

行业总览

• 上游：国际原油价格回调，液化天然气价格持续回落。PTA价格大幅回升，聚乙烯价格小幅回落。
• 中游：化工品开工率维持低位，电厂耗煤量提高，道路沥青开工回落。
• 下游：一、二、三线城市商品房销售持续回暖，国内航班班次回落。

风险

• 经济政策超预期，全球地缘政治冲突。

图表与数据来源

• 图表包括煤炭耗煤量、库存，PTA、PX、聚酯产业链开工率，尿素开工率，全国电影票房，国内及国际航班执行情况，30大中城市商品房成交套数和面积，沥青开工率等。
• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院，iFind。

研究结论

• 交通运输部将提升高速公路服务区充电设施建设，以支持新能源汽车发展。
• 北京市优化房地产政策，旨在支持刚需和改善性住房需求。
• 央行持续加量投放MLF，维持银行体系流动性充裕。
• 上游能源价格回调，化工品价格分化，中游开工率维持低位，下游房地产销售回暖但航班量回落。
• 需关注经济政策超预期和全球地缘政治冲突等风险。