市场分析部分指出,上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约近期均出现上涨,分别收涨2.14%和1.42%。原油价格连续反弹,但供过于求的预期依然存在,对燃料油价格形成压制。高硫燃料油裂解价差近期企稳回升,加工利润改善提振下游需求,同时俄罗斯和伊朗供应受限。低硫燃料油方面,阿祖尔和Dangote装置检修状态变动,科威特和尼日利亚供应预计回升,但整体供应充裕,估值受压制。
策略部分建议高硫燃料油短期中性偏空,低硫燃料油短期中性偏空,跨品种和跨期均无明确策略。
风险提示包括宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期以及船燃需求超预期。
图表部分提供了新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差价格,以及燃料油FU和LU期货主力合约、指数、近月合约价格、月差价格、成交持仓量等数据。
研究结论认为,燃料油市场多空因素交织,整体矛盾有限,高硫燃料油短期企稳回升,低硫燃料油短期压力有限但估值受压制。