高库存压力凸显，光伏玻璃价格走弱

核心观点与关键数据

• 价格走势：截至2025年12月19日，国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为11.5元/平方米，环比下跌；3.2mm镀膜主流价格为18.5元/平方米，亦环比下跌。
• 供给端：上周市场实际产量增加，主要因两条产线引头子出玻璃，但无新投产或减产冷修，在产产能88680吨/天，环比持平，产能利用率67.18%，环比持平。后期不排除多座窑炉预期外冷修或减产。
• 需求端：市场订单较少，多家企业反馈发货放缓。光伏产业链多个产品价格拉涨，但终端买单能力较弱，倒逼组件厂家降低开工负荷或放假停产，短期需求预计持续走弱。
• 库存端：厂家库存持续上行，供需矛盾加剧，未来减产冷修变多成为必然选择。
• 成本利润端：毛利率跌幅扩大，目前约为-14.14%。天然气执行冬气价导致成本上涨，而光伏玻璃价格下行，行业亏损加剧。
• 贸易端：2025年1-10月光伏玻璃出口量较2024年同期增长23.5%，海外装机需求旺盛。

研究结论

• 短期价格压力：由于供需差扩大和高库存压力，短期光伏玻璃价格仍有下行压力。
• 行业趋势：行业困在高库存压力下，未来减产冷修将成为必然选择。
• 成本利润：行业亏损程度不断加大，成本上涨而价格下行，毛利率持续下挫。

期货走势评级

• 短期（1-3个月）：看跌
• 中期（3-6个月）：看跌
• 长期（6-12个月）：看跌