累库压力凸显，光伏玻璃价格仍有下滑风险

周度报告——光伏玻璃 累库压力凸显，光伏玻璃价格仍有下滑风险 报告日期：2023年10月31日 ★光伏玻璃基本面周度表现（截至2023/10/27当周）： 截至10月27日，国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为 19.5元/平米，环比上周持平；3.2mm镀膜主流价格为27.5元/平米，环比上周持平。 目前国内光伏玻璃运行产能为94360吨/天，光伏玻璃总产能达到 100640吨/天，产能利用率为93.8%。上周市场供应基本稳定，暂无产线点火或引头子；10月下旬有产线存在点火计划，实际点火情况需继续跟进。 能随着光伏产业链上游环节连跌，上周组件价格环比继续下跌。四源季度以来，终端需求释放不及预期，青海西藏终端项目受天气影化响开工降低，组件厂家排产减少，目前头部组件厂家继续维持较工低开工，二三线厂家出现大幅减产行为。组件开工率下滑也导致 光伏玻璃需求走弱。 由于组件厂家开工率下滑导致对光伏玻璃需求减弱，而光伏玻璃供应持续处于高位，后续供应仍有增长空间，光伏玻璃厂家持续面临累库压力。 上周国内纯碱现货走势继续偏弱，企业订单接收情况一般，下游采购不积极，观望为主。随着纯碱行业新增产能兑现，供应大幅增长，纯碱现货价格持续下行，从而有助于削减光伏玻璃成本压力。上周光伏玻璃成本环比继续下跌，毛利润继续回升。 ★供需分析： 持续累库压力下，短期光伏玻璃价格存在继续下滑风险。 ★风险提示： 组件厂家上调开工率。 曹璐资深分析师(化工)从业资格号：F3013434 投资咨询号：Z0013049 Tel:8621-63325888-3521 Email:lu.cao@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 1、光伏玻璃周度展望 供给层面，目前国内光伏玻璃运行产能为94360吨/天，光伏玻璃总产能达到100640吨 /天，产能利用率为93.8%。上周市场供应基本稳定，暂无产线点火或引头子；10月下旬有产线存在点火计划，实际点火情况需继续跟进。需求层面，随着光伏产业链上游环节连跌，上周组件价格环比继续下跌。四季度以来，终端需求释放不及预期，青海西藏终端项目受天气影响开工降低，组件厂家排产减少，目前头部组件厂家继续维持较低开工，二三线厂家出现大幅减产行为。组件开工率下滑也导致光伏玻璃需求走弱。由于组件厂家开工率下滑导致对光伏玻璃需求减弱，而光伏玻璃供应持续处于高位，后续供应仍有增长空间，光伏玻璃厂家持续面临累库压力，短期光伏玻璃价格依然存在下滑风险。 2、国内光伏玻璃产业链数据一览 2.1、光伏玻璃现货价格 截至10月27日，国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为19.5元/平米，环比上周持平；3.2mm镀膜主流价格为27.5元/平米，环比上周持平。 图表1：国内光伏玻璃镀膜主流价格走势图表2：国内代表性企业光伏玻璃3.2mm镀膜市场价 资料来源：隆众资讯资料来源：隆众资讯 注：价格为含税送到价 2.2、供给端 截至10月27日，国内光伏玻璃运行产能为94360吨/天，目前光伏玻璃总产能已经达到100640吨/天，产能利用率为93.8%。上周市场供应基本稳定，暂无产线点火或引头子；10月下旬有产线存点火计划，实际点火情况需继续跟进。 图表3：国内光伏玻璃运行产能图表4：国内光伏玻璃行业总产能 资料来源：隆众资讯资料来源：隆众资讯 图表5：国内光伏玻璃行业产能利用率图表6：国内光伏玻璃周度产量 资料来源：隆众资讯资料来源：百川资讯 图表7：2023年以来国内光伏玻璃产线变动 地区 公司 日熔量（吨/天） 产线动态 福建 漳州旗滨光伏新能源科技有限公司 1200 1月5日点火 重庆 武骏重庆光能有限公司 900 1月9日点火 江苏 宿迁中玻新能源有限公司 1000 1月29日点火 安徽 彩虹（合肥）光伏有限公司 750 2月20日冷修 山西 山西日盛达太阳能科技有限公司 500 3月1日冷修 安徽 安徽福莱特光伏玻璃有限公司 1200 3月9日点火 江苏 信义光能（苏州）有限公司 1000 3月16日点火 广西 北海长利新材料科技有限公司 1200 3月18日点火 江苏 沭阳鑫达新材料有限公司 650 4月6日冷修 江苏 张家港信义 1000 4月10日点火 安徽 南玻新能源材料科技有限公司 1200 5月2日点火 安徽 彩虹（合肥）光伏有限公司 750 5月22日冷修复产 江苏 中建材（宜兴）新能源材料科技 850 5月26日点火 山西 山西日盛达太阳能科技有限公司 500 7月20日冷修复产 陕西 彩虹（延安）新能源有限公司 850 8月10日放水冷修 江西 江西彩虹光伏有限公司 1000 8月28日点火 安徽 安徽信义光伏玻璃有限公司 1000 9月9日点火 浙江 宁波旗滨光伏科技有限公司 1200 9月20日点火 安徽 信义光伏玻璃有限公司 1000 9月28日点火 资料来源：隆众资讯 2.3、需求端 随着光伏产业链上游环节连跌，上周组件价格环比继续下跌。四季度以来，终端需求释放不及预期，青海西藏终端项目受天气影响开工降低，组件厂家排产减少，目前头部组件厂家继续维持较低开工，二三线厂家出现大幅减产行为。组件开工率下滑也导致光伏玻璃需求走弱。 图表8：单面单晶光伏组件价格图表9：双面双玻光伏组件价格 资料来源：隆众资讯资料来源：隆众资讯 图表10：国内光伏玻璃月度表观消费量 资料来源：百川资讯 2.4、库存端 由于组件厂家开工率下滑导致对光伏玻璃需求减弱，而光伏玻璃供应持续处于高位，后续供应仍有增长空间，光伏玻璃厂家持续面临累库压力。 图表11：国内光伏玻璃工厂总库存图表12：华东区域光伏玻璃工厂库存 资料来源：百川资讯资料来源：百川资讯 2.5、成本利润端 上周国内纯碱现货走势继续偏弱，企业订单接收情况一般，下游采购不积极，观望为主。随着纯碱行业新增产能兑现，供应大幅增长，纯碱现货价格持续下行，从而有助于削减光伏玻璃成本压力。上周光伏玻璃成本环比继续下跌，毛利润继续回升。 图表13：全国各主要区域重质纯碱现货价图表14：光伏玻璃行业成本 资料来源：隆众资讯资料来源：百川资讯 图表15：光伏玻璃行业毛利图表16：光伏玻璃行业毛利率 资料来源：百川资讯资料来源：百川资讯 2.6、贸易端 受海外光伏装机需求旺盛影响，今年以来我国光伏玻璃出口持续维持高增长。1-9月份我国光伏玻璃出口量较22年同期大幅增长64.22%。 图表17：我国光伏玻璃进口量图表18：我国光伏玻璃出口量 资料来源：百川资讯资料来源：隆众资讯 3、风险提示 组件厂家上调开工率。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com