贵金属
- 美国CPI数据低于预期，美联储降息预期略微上调。
- 日本央行加息，市场担忧缓解，美股、贵金属反弹，白银创新高。
- 建议关注：兴业银锡、盛达资源、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。
工业金属
铜
- 铜精矿长单加工费降至0美元/吨，矿冶矛盾突出。
- 全球铜库存环比增加1.7万吨，中国库存增加1.0万吨，LME铜库存减少0.6万吨，COMEX铜库存增加1.2万吨。
- 中国冶炼厂与Antofagastat敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅。
- 下游消费受高铜价抑制，但低库存状态下，向下空间有限。
铝
- 联储降息，海外供给扰动再起，短期铝价偏强震荡。
- 新疆地区继续投产新产能，电解铝行业理论开工产能增加。
- 新疆地区发运受阻问题有所缓解，部分积压铝锭已逐渐运出。
- 铝棒行业有复产情况，主要集中在青海地区。
- 海外减产风险和国内产能天花板将支撑铝价，铝锭库存转为去库，国内需求端韧性仍存。
镍
- 印尼RKAB存减量预期，镍价超跌反弹。
- 硫酸镍头部厂家靠印尼MHP原料与代加工业务维持满产。
- 印尼镍铁产量继续维持同比高速增长，市场供应依旧处于过剩状态。
- 不锈钢成品库存持续高企，主流钢厂原料库存处于充足水平。
- 印尼镍矿商协会表示，2026年镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年大幅下降。
- 短期看，印尼供应扰动下，预计镍价偏强震荡。
能源金属
锂
- 江西供给扰动反复，锂价向上突破。
- 电碳上涨3.3%至9.8万元/吨，电氢价格涨3.5%至9.1万元/吨；碳酸锂期货主连上涨10.4%至11万元/吨。
- 碳酸锂产量环比持平为2.2万吨，开工率51%。
- 碳酸锂库存环减1044吨至11.04万吨。
- 乘用车/电动车销量为76.4/47.6万辆，渗透率62%。
- 下游需求排产整体维持高位，储能领域需求保持强劲。
- 动力电池领域因传统淡季预期，排产计划有所下滑。
- 短期看，供给端扰动持续，动力市场需求存在季节性放缓的可能，预计短期锂价宽幅震荡。
钴
- 供方挺价意愿趋强，钴价偏强运行。
- 国内电解钴价格涨0.7%至41.4万元/吨，硫酸钴涨0.1%至9.19万元/吨。
- 硫酸钴市场供应持续偏紧，刚果（金）钴原料出口配额限制。
- 硫酸钴市场需求氛围回暖，下游企业在前期库存消化后，担忧后续供应缺口。
- 短期看，在供给端支撑下，预计钴价维持高位震荡。
稀土&磁材
风险提示
- 全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。
