核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：油价在地缘局势不确定性和基本面持续疲软的情况下区间波动。美委内瑞拉紧张局势加剧，特朗普下令封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，要求马杜罗下台，导致委内瑞拉石油出口可能下降，短期内推升油价。市场对地缘敏感度降低，降息利好在前期已计价，对油价驱动有限。
- 远端交易预期：原油远端交易仍需关注长期供需格局，供应端俄乌冲突缓和或OPEC+增产可能加剧供应压力；需求端全球经济疲软，美联储降息对需求的提振作用尚需时间验证。
投机型策略建议
- 行情定位：短期震荡偏稳
- 基差、月差及对冲套利策略建议：
本周重要信息及下周关注事件
- 本周重要信息：
- 利多信息：特朗普下令封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮，加剧对马杜罗政权的施压。
- 利空信息：委内瑞拉批准两艘超大型原油运输船离港前往亚洲，未被列入美国制裁名单；乌克兰与俄罗斯谈判在领土问题上仍存在分歧。
- 下周关注事件：关注美委局势变化。
风险提示
- 美委局势升级风险：若局势升级，地缘因素或推升油价上行。
盘面解读
- 量价及资金解读：
- 内盘：SC主力合约SC2602收盘426.6元/吨，周度-2.71%，持仓量增加9,7213068手。
- 外盘：美油主力合约收涨0.96%，报56.54美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.01%，报60.1美元/桶，持仓量分别增加102674张和14505张。
- 内外价差跟踪：SC-Brent连1价差1.11元/桶，SC-WTI连1价差4.94美元/桶，SC-Brent价差偏弱，内盘原油相对较弱。
估值和利润分析
- 原油市场月差跟踪：截至12月19日，布伦特月差（01-03）为0.65美元/桶，WTI月差（01-03）为0.33美元/桶，SC月差（01-03）为-4.6元/桶。
- 原油区域价差跟踪：截至12月19日，SC-Brent价差连1为0.27美元/桶，Brent-WTI价差连1为3.66美元/桶。
- 原油下游估值跟踪：欧洲、北美、亚太、中国市场估值数据未详细展开。
供需及库存推演
- 供应端跟踪：2025年非DoC液体供应同比增长约100万桶/日，美国占约一半；2026年非DoC液体供应同比增长60万桶/日，拉丁美洲引领增长。
- 需求端跟踪：2025年全球石油需求预计同比健康增长130万桶/日，主要来自非经合组织地区；2026年全球石油需求预计同比健康增长140万桶/日，主要来自经合组织美洲地区和非经合组织地区。
- 库存端跟踪：数据未详细展开。
- 进出口跟踪：数据未详细展开。
- 平衡表跟踪：数据未详细展开。
